导语：国内分布式光伏面临并网消纳问题，但我们分析发现，随着成本的下降和经济性的提升，分布式光伏仍有巨大的发展空间。通过采用集中汇流、分时电价、参与市场化交易等解决方案，分布式光伏能够持续增长并满足消纳需求。此外，峰谷价差、隔墙售电等解决方案也将进一步提升电网调节能力。投资建议关注光伏产业链龙头和工商业储能领先企业。但需注意行业竞争加剧和技术路线变化带来的不确定性。
✨报告亮点：随着国内分布式光伏装机及电量占比提升，部分省份陆续出现并网空间受限、消纳能力不足等问题，引发市场对分布式需求增长持续性的担忧。我们全面分析国内分布式并网消纳问题的解决方案，详细测算分时电价、上网电价下降、利用小时数提升对分布式项目IRR的影响。
成本大幅下降、经济性提升是分布式需求在高基数下仍看涨的核心逻辑：2023年光伏组件价格大幅下降带动系统成本下降，光伏组件价格较高点已下降1.08元/W ，对应组件价格、系统成本降幅55%、28%，这部分成本下降可通过集中汇流、高比例配储、参与市场化交易、支付火电调峰成本、甚至以高比例弃光等形式打开分布式光伏广阔的并网消纳空间，支撑装机量持续增长。
集中汇流解决接入空间不足：目前山东部分地区通过“集中汇流”模式，将一定区域内光伏项目集中汇流升压后接入高压并网点，实现台区和线路增容，虽一定程度上增加分布式项目开发成本，但有效解决了低压端承载力不足的问题，且后续可通过配置共享储能进一步提升并网及消纳能力。
经济性提升为分布式采用分时电价、后续参与电力市场化交易、甚至提高弃光率提供了较大操作空间，助力解决消纳问题：我们以山东地区为例，详细测算了分时电价、上网电价下降、利用小时数提升对分布式项目IRR的影响，在经济性的支撑下，工商业分布式（自发自用、余电上网模式）收益率更优，户用项目（全额上网模式）在平均上网电价下降至0.32元/kWh、或弃光率提升至20%时仍具有可接受的收益率。
此外，峰谷价差拉大显著提升工商业储能经济性，隔墙售电、虚拟电厂提供多样化解决方案，有望进一步提升电网调节能力，帮助缓解新能源消纳问题。
[礼物]投资建议：我们预计2024年国内新增分布式装机120GWac，同比增长25%，有望带动国内新增装机及全球组件需求超预期（预计2024年全球组件需求650-700GWdc）。推荐受益于需求超预期、24年盈利增长确定性强的光伏产业链各环节龙头、工商业储能领先企业：阿特斯、阳光电源、福斯特、福莱特、盛弘股份 等。
卫星互联网：
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创意信息（低轨卫星通信载荷稀缺民企迎来市场启动）
风险提示：行业竞争加剧；技术路线变化具有不确定性
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