中东局势激化，亚丁湾通航数量下降，船运受影响程度加深！这些地缘政治风险溢价资产值得关注！

事件：中东局势激化，1月10日胡塞武装通过导弹和无人机袭击了美国军舰；1月12日，据BNO新闻，英美对也门胡赛武装目标实施空袭。

亚丁湾通行情况：12月30-1月5日，据克拉克森，抵达亚丁湾所有船型数量为383艘，为红海事件发生前的63%；船舶总吨位为49%；其中集装箱船数量仅剩30%（TEU口径为15%）；油轮及干散货船舶数量约剩80%（DWT口径约为72%）。

集运：本周SCFI欧洲航线运价为3103$/TEU，环比涨8.1%；地中海航线运价为4037$/TEU，环比涨11.5%。短期来看，船东大部分选择绕行好望角，这将带动运距拉长；同时全球零售商都赶在国内春节前备货，目前亚洲港口出货量保持高位。中长期集运吨海里需求仍需关注欧美经济修复程度；24/25年，集运行业供给增速依然达到6.2%/4.7%。

油运：截至1月11日，VLCC-TD3C运价为4.2万$/天，VLCC美湾航线运价约为5.1万$/天，西非航线运价为4.9万$/天；苏伊士及阿芙拉船型运价分别为6.1、6.9万$/天。短期来看，在局部地区航线溢价作用下，一月末西非货盘催化VLCC运价上涨；地区局势变化使得阿芙拉及苏伊士船型市场运价保持相对坚挺。24/25年油轮仍处于供不应求局面。

干散货运输：BDI整体呈现高位回落趋势，前期货盘释放后，海峡型船市场两大洋运价较为平淡；从亚丁湾通航情况来看，干散货市场受影响程度相对较小。中长期干散货市场供需基本维持紧平衡。

总结：1）伴随全球经济政治不稳定性上升，地缘政治风险溢价资产有望得到青睐；2）红海事件持续发酵，多种船型绕行或将长期化，关注运距拉长对吨海里的带动作用；3）环保压力持续加码，欧盟碳税、EEXI、CII等政策影响，关注中长期运力优化影响。重点推荐中远海控、招商轮船、招商南油。

风险提示：宏观经济下滑、油价大幅上涨等