导语：近期金价表现亮眼，主要得益于真实利率的下行和美元的边际走弱。多个宏观因素同时推动了真实利率下行和金价走强，包括美国增长预期下修、美国通胀减缓以及市场对降息时点提前的预期。展望未来，预计真实利率仍有下行空间，并且地缘政治风险以及金融风险的上升将继续支撑黄金价格。此外，在经济预期下调阶段，金价通常表现强于其他更进攻型的商品。投资者可关注金价走势，把握投资机会。
近期金价的亮眼表现，主要由真实利率下行推动，此外，美元边际走弱也起到了一定的助推作用。
具体看，有几个层面（互为因果的）宏观因素同时推动真实利率下行和金价走强。
1.首先，美国增长预期明显下修。
2.同时，10 月美国通胀明显减速，叠加增长减速和联储官员 “放鸽”，市场预期的降息时点提前。
3.对美联储停止缩表时点的预判，也可能有所提前。而联储资产负债表“终值”越高，则黄金兑美元的比例就理应越高。
✅往前看，真实利率有望继续下行，且可能有较大的下行空间。此外，随着地缘政治以及相关的金融风险结构性上升，外汇储备“多元化”需求将继续对黄金价格形成支撑。
✅最后，值得一提的是，在（短期）增长预期下调的阶段，金价表现往往强于在经济上行周期表现更好的“进攻型”商品。
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