新能源月报：产业链价格波动，逆变器排产亮眼，投资机遇洞察！

#国内1-4月装机同增24%、全年需求旺盛。国内1-4月新增装机60.11GW，同增24%；光伏协会：召开座谈会打击恶性低价竞争，鼓励行业兼并重组；需求端，组件中标累计规模105.3GW，同增74.9%；4月中标价格持续波动，为0.876元/W，月环降1.29%。

#海外需求持续旺盛、组件出口数据亮眼。美企正式申请对东南亚光伏电池发起双反调查；日本、马来西亚、澳大利亚、印度纷纷发布太阳能补贴计划。24年1-4月组件出口81.8GW，同增25.7%，4月出口26.7亿美元，环同比-12%/-33%，欧洲、澳大利亚、南非、美国、巴西等出口高增。

#上游累库价格继续下探、下游盈利修复、逆变器及大辅材表现亮眼。5月22日N型料均价43元/kg，累库致价格非理性下跌，但降幅略显收窄；硅片库存高位价格持续探底，各厂定价策略不同致价格分化，部分计划减产；需求高增下电池排产高增，N型需求旺盛盈利修复；国内集中式推进缓慢+海外需求波动，组件排产5-6月环比持平，价格略有下降；4月逆变器出口6.94亿美元，环增15%，南非/印度/美国/欧洲等环增明显。玻璃受上游影响小幅累库，价格略有回落；粒子厂商检修影响供给，粒子和胶膜价格维稳。

#并网排产显著提升、Q2拐点已现、户储环比数据逐渐好转。并网需求明显好转，部分厂商排产环增40%+，单月超10万台；4月国内大储招标/中标为7.1/3.5GWh，同降7%/13%，环比+4%/-51%，预计24年国内储能装机70GWh，同增45%。3月美国大储装机1.05GW，同环增290%/2812%；4月德国户储267MWh，同环比-26%/0%。

#海风项目端景气接力、陆风招标持续向好。4月已有从审批转向项目推进加速迹象，帆石二风机招标，帆石一升压站及无功补偿站招标。24年至今已开工共3.9GW左右。截至24年5月10日，海风累计招标3.4GW，开/中标2.2GW；陆风累计招标32.2GW，开/中标21.4GW，陆风需求保持稳定。后续持续关注：1）青洲五七+帆石一二新进展；2）江苏新一轮海风竞配；3）深远海管理相关办法。

投资建议：推荐储能和海外需求旺盛最受益的逆变器（阳光、德业、禾迈、锦浪、盛弘、固德威、科士达、昱能，关注通润），格局稳定、头部优势明显的辅材龙头（福莱特、福斯特、中信博、聚和、帝科、宇邦），具备成本和海外渠道优势的一体化组件（晶科、阿特斯、晶澳、天合、隆基、通威）以及电池硅片龙头（钧达、爱旭、中环等），深远海价值量提升、龙头强者恒强的海缆（东方电缆、亨通光电，关注起帆电缆），双海需求旺盛、导管架占比跃升带来结构优化的塔架（天顺、泰胜、大金、海力风电）。