绝佳买点现！AI+云驱动，公司进入加速期，服务器回收与IPC硬件成关注焦点

公司已经连续四季实现环比增长，依托AI+云等诸多新业务布局，业绩有望持续同环比高增，新一轮成长周期开始，盈利能力有望提档增速，当前位置性价比凸显。

?IPC硬件出海与云平台放量驱动，边缘AI核心标的有望迎来戴维斯双击

全球家用IPC市场空间100亿美金/年，随着人脸识别、手势情绪识别、危险分析等感知技术与云平台建设日趋成熟，IP Camera有望成为全屋智能赛道边缘AI重要入口，带来海量增长机会，市场规模有望大幅提升。公司持续践行自有品牌建设/云平台/出海三大战略，吹响2024进攻号角。
?制造出海：公司IPC业务23年出货量约2kw颗（全球占比10%左右），营收贡献超过30%，重点发展北美、欧洲等海外市场，受益于大客户持续放量与新客户的不断拓展，海外收入占比持续提高，出货量节节攀升；
?云平台快速起量：公司云视频平台业务客户基数日益壮大，23Q4起逐步起量，截止23年底近400万用户，24年预计新增1200万用户，有望贡献3亿+营收增量，对标竞对70%毛利率，带动公司整体盈利能力上行，且公司云业务亦重点发力ASP更高的北美市场，付费转化率和 ARPU 向上拐点可期，经营业绩有望实现非线性增长，拉动估值弹性；
?北美业务重大突破：公司北美安防业务依托二股东的平台（收购了大华的美国业务）全面铺开，硬件和云服务有望加速放量，盈利能力优于国内客户，2024有望为公司带来可观业绩增量。

?AI服务器回收持续兑现成长逻辑，存储主业协同共振

?二手服务器回收业务目前市场规模150~200亿美金/年，预计将随着AI服务器的下线快速变大。公司筹划数年布局完善，深度绑定北美多家头部云服务客户，为国内首家具备稀缺回收资质的上市公司，卡位优势显著。目前业务主体盐田厂已正式投产，首批货物已充分消化，预计24Q1服务器相关收入有望接近1亿美金，其中AI服务器占比约1/6，随着工厂产能爬坡与运营周转效率提升，后续整体服务器回收销售规模与AI服务器占比均有望持续扩大，公司全球化布局，算力在手，成长天花板进一步打开。
?服务器内核心保值器件存储2024年顺周期，价格弹性极佳。据TrendForce集邦咨询研究显示，预计24Q1 DRAM/NAND Flash 合约价季涨幅约13~18%/18~23%；中长期创新驱动，AI PC浪潮带动后市SSD/DDR量价齐升，公司存储业务大客户联想为AIPC领军企业，公司有望深度受益；长期来看，公司坚定执行平台化发展战略，通过不断加大软硬件一体化投入，公司主控芯片/封测自供率持续提升，拓展工规/企业级存储，利润率水平有望持续提升，商业模式显著优化。

持续首推：“AI+云”驱动公司业绩进入加速期