导语：叉车行业持续景气，12月销量同比增长31%，内销更是同比增长43%。本文解读了增长原因和行业成长性，锂电化、全球化以及后市场的发展带动了叉车行业的增长。如果你对叉车行业感兴趣，不妨关注增长稳健的低估值龙头企业。我们推荐【安徽合力】、【杭叉集团】，它们具有高业绩可见度和潜力，中期利润增长有望超过20%，估值仍有30%-40%的上涨空间。了解更多关于叉车销量和行业前景的信息，抓住投资机会！
?12月叉车销量同比+21%，内销同比+43%受基数影响
12月叉车行业销量10.0万台，同比增长31%，其中国内销量6.1万台，同比增长43%，出口销量3.8万台，同比增长16%，国内外销量环比均持平。内销同比大增43%，主要系（1）去年同期受公共卫生事件冲击基数较低。2022年内销平均月销量5.7万台，12月销量仅4.3万台。（2）两大下游中，仓储物流业下游景气度延续，2023年12月物流业景气指数53.5，仓储指数51.6，均仍位于扩张区间，平滑了制造业PMI 49.0表现偏弱的影响。外销延续较高增速，主要系国产叉车海外竞争力兑现，份额提升带动销量增长。展望2024年Q1，国内在环保政策收紧趋势下，国四柴油车替代存量国二及以下柴油车、高价值量锂电叉车渗透率提升，内销有望继续增长。海外景气未见明显下行，国产龙头海外业务布局推进，份额提升驱动销量提升，我们判断行业销量有望维持稳健增长。
?看好锂电化+全球化+后市场下叉车行业的成长性
叉车销量波动性显著低于传统工程机械，2018-2022年销量CAGR为15%。国产叉车正处转型期：（1）锂电化：高价值量平衡车锂电化带动产业规模提升。我国平衡重叉车电动化率仅26%，低于全球37%水平。（2）全球化：2022年全球叉车市场规模约1600亿元，其中海外市场约1200亿元，国内市场约400亿元。2022年双龙头杭叉、合力海外收入份额仅各4%，前景可观，且海外份额提升1-2pct即对应20%-25%收入增速，（3）后市场：海外叉车龙头后市场服务与租赁收入占比约40%，并贡献70%以上利润。国内叉车厂以设备销售为主，后市场与租赁业务占比仍较低。随着我国叉车保有量提升，后市场服务拓展有望为叉车厂带来稳定增长。
?继续推荐业绩能见度高，估值低位的龙头
我们认为叉车行业逻辑通顺，龙头业绩能见度高，中期有望维持20%以上利润增长，当前估值对标历史中枢，仍有30%-40%空间。根据杭叉集团发布的业绩预告，2023全年预计实现归母净利润16-18亿元，同比增长62%-82%，Q4业绩仍然亮眼。展望未来，国产双龙头国内品牌认可度、渠道建设、供应链管理水平和规模效应优势显著，海外份额提升空间广阔，收入端有望持续增长，业务结构优化下，利润率稳中有升趋势有望延续，建议重点关注【安徽合力】、【杭叉集团】。
暂无评论内容