导语：光学综合方案供应商水晶光电，不仅在车载 AR-HUD 领域成为国内头部供应商，还在激光雷达保护罩等方面独具特色。其 AR 业务布局已久，携手国际大厂，具备多种核心组件及一体化供应能力。盈利预测上调，维持买入评级。
各位投资人好，本篇我们聚焦公司车载、AR等战略新业务，看好公司在AR-HUD以及AR业务上的前瞻布局，携手全球知名客户，从单一零件公司成长为一站式光学综合解决方案供应商，有望成为公司第三成长曲线。
汽车电子：公司具备量产W/AR-HUD核心零部件及整机量产能力，公司公告显示目前在手订单超20个，2024 Q1新增5个定点，国内客户包括长安、长城、理想等，海外/合资客户包括上汽大众、长安马自达、捷豹路虎等，公司是国内AR-HUD头部供应商，亦是国内首个进入海外头部整车厂的HUD tier1厂商。激光雷达方面，公司可以提供棱镜、透镜、窄带滤光片、保护罩等产品，目前亦是国内唯一提供玻璃基保护罩的企业。
AR业务：公司自2010开始布局AR业务，是国内上市公司中少有的在AR产业中前沿布局的企业，除了传统的摄像头、传感元器件之外，公司更加专注投影核心光学元器件和投影模组的布局，Birdbath方案实现自主研发，反射光波导方案公司和Lumus战略合作，Lumus负责方案设计，公司以OEM模式解决大规模量产问题；公司携手美国DigiLens，以 ODM 方式为下游客户提供衍射光波导方案产品。
后续展望：#中短期看，薄膜光学面板、微棱镜等项目进入收获期，在大客户端维持核心供应商地位，同时国内大客户新机回归带动光学创新，高端滤光片产品单价达到传统产品的数倍。#中长期看，我们看好公司在车载光学和元宇宙光学的卡位，车载AR-HUD已经获得国内外知名车企的定点。AR方面，公司发力镜片、显示光学器件和图像源器件三类光学部件，具备反射光波导、衍射光波导、微型光机、棱镜、POD 等核心组件以及解决方案的一体化供应能力。
盈利预测和估值：我们上调公司2024-26年归母净利润预测至8.2/9.7/11.5亿元，给予公司2024年目标PE=30倍，对应目标价18元，维持“买入”评级。
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