导语：根据最新数据显示，2024年全球锂资源产能将增至26万吨，其中智利和中国是主要贡献者。销量预计也将超出预期，可能引发锂价小幅反弹。然而，需要注意的是，电动车需求低于预期和锂资源项目投产进度超预期等因素可能带来风险。对于投资者而言，关注天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业、赣锋锂业、永兴材料等个股或具有较大潜力。
1产能：锂盐总产能达到26.5万吨。
1）智利：21万吨LC，含10万吨氢氧化锂。此前本土锂盐年产能为18万吨，23年初计划在2024年年底新增本土3万吨产能，但Q3表示产能提前投放，现有本土锂盐产能20万吨，Q4表示预计到2024年第一季度LC产能达到21万吨，含10万吨氢氧化锂。
2）中国：3万吨氢氧化锂。中国3万吨氢氧化锂工厂原料来自于硫酸锂，已经于Q4投产。
3）澳洲：2.5万吨氢氧化锂（权益量）。澳大利亚Mt Holland项目超过38万吨SC5.5精矿产能已经于2个月前开始生产精矿，与之配套的5万吨氢氧化锂工厂预计2025年正式投产，SQM拥有50%权益。
2产量目标：预计2024产量总计约为 22-23万吨，中国3万吨新工厂产品需要验证，不一定会反映在销售中。公司生产策略为满负荷生产，这样就能随时准备向市场提供更多所需的产品。Holland 2024年计划生产接近30万吨精矿，FY24（23H2-24H1）为10万吨。
3销量：Q3公司预测Q4销量持平或低于Q3，但Q4实际销量为5.13万吨，同环比+19%/+18%，销量超预期，可能因为春节前补货或客户认为价格到底，预计24Q1销量高于23Q1（3.2万吨）。Holland精矿一部分在中国被加工成0.5-0.7万吨氢氧化锂销售，另外一部分作为库存为25年氢氧化锂工厂生产做准备，如果转型生产氢氧化锂，则销量预计将接近20万吨。
4库存计划：SQM 2023年累库1-2万吨LC；2024年公司一定会增加库存，库存增加量或将低于5万吨。公司与CODELCO有协议，需要在2025-2030年销售更多的锂，因此也需要额外的库存为未来销售做准备。
5价格：Q4单吨平均售价为1.54万美元，同环比-74%/-48%，主因系主要合约与市场价格指数挂钩，预测短期内价格将保持稳定，对今年下半年更加乐观，
投资建议：
短期， 3月环比回升及4月旺季预期或带动锂价小幅反弹，但全年看过剩仍在加剧，需要锂价超跌才能实现再平衡；中长期，锂价已下跌一年，去暴利阶段完成，24年迎来去产能，25年迎来去库存，当前锂价已经临近供需平衡点。个股：建议关注天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业、赣锋锂业、永兴材料，弹性建议关注江特电机、中矿资源、西藏矿业及融捷股份。
风险提示：电动车需求持续低于预期；锂资源项目投产进度超预期。
暂无评论内容