长江汽车：华为产业链首推星宇股份，新能源占比快速提升，成长性无忧

【长江汽车】华为产业链首推#星宇股份 ：华为价值量最高，合作最全面，弹性最大，短期边际变化最明显的零部件
近期落地项目将集中于三季度开始体现，下半年新能源占比快速提升。公司传统项目基盘企稳，二季度业绩表现超预期。5-6月份落地的小鹏G6、全新蔚来ES6、银河L7等新项目表现大超预期，但受到开票节奏影响，将集中于三季度开始体现，下半年新能源占比有望迎来快速提升。

新项目丰富，后续成长性无忧：1）华为：公司与华为前期已达成战略合作，深度参与华为智选系列所有车型配套，其中华为问界M9为代表的高端车型前大灯使用了前沿的DLP+ADB技术，单车价值量高，后续奇瑞两款智选车型、江淮北汽均有配套；2）理想：L6 & W平台项目将陆续落地，视车型不同公司参与有星环灯、格栅灯以及平台氛围灯等项目，制造工艺难度加持下单车价值量较传统品类更高；3）极氪：深入合作，明后年落地车型视项目不同分别有前后部灯具配套。此外，小鹏、蔚来等24年还将陆续发包新项目，公司有望凭借强竞争力，持续提升在头部自主&新势力内部配套份额。

车灯赛道仍持续升级，公司产品客户转型进入兑现期。当下行业智能化时代开启，公司配套向自主与新势力、豪华突破，并布局塞尔维亚进军全球配套体系，产品持续升级提升单车价值，高效率管理和快速响应能力奠定长期优势。预计公司 2023、2024、2025年净利润分别为12.0亿 、16.7亿、22.0亿元，对应PE 35X ，25X，19X，维持“买入”评级。

【结语】长江汽车作为华为产业链的首选合作伙伴，将获益于新项目的丰富和新能源占比的快速提升。公司产品持续升级，高效管理和快速响应能力为其长期竞争优势。根据预测，公司未来净利润有望稳步增长。投资者可以继续关注长江汽车的发展，并保持“买入”评级。