研发费用加计扣除政策提升至120%！中信建投机械看好工业母机+半导体设备投资机会

【中信建投机械】研发费用加计扣除比例提升至120%，工业母机+半导体设备政策释放积极信号

事件：今日，财政部、税务总局、发改委、工信部联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，研发费用未形成无形资产的，在据实扣除基础上，在20230101-20271231期间，再按照120%税前扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的220%税前摊销

1研发费用率高、净利率基数低的企业较受益。据测算，由于此前高新技术企业普遍享有100%的研发费用加计扣除，本次政策将扣除比例提升至120%，在15%所得税比例下，将增加【研发费用20%15%】的利润，增厚幅度为【研发费用率*3%/净利率】，高研发支出企业最受益。
按此政策，测算2022年利润增厚比例如下：
【工业母机】华中数控（124.88%）、浙海德曼（1.79%）、秦川机床（1.67%）、奥普光电（1.37%）、纽威数控（0.94%）、海天精工（0.68%）。
【半导体设备】北方华创（2.18%）、中微公司（1.99%）、盛美上海（1.70%）、拓荆科技（3.12%）、华海清科（1.30%）、芯源微（2.28%）、中科飞测（52.56%）。

2财政政策再发力、面向中高端产品、扶持创新型企业。继本年7月发布工业母机行业增值税加计15%抵减扣除后，财务政策再度面向工业母机、半导体设备行业定向支持。①本政策要求企业满足《先进工业母机产品基本标准》，如切削机床需定位精度≤10μm/m，丝杠/导轨P3精度以上等要求，强化工业母机高端化趋势；②半导体设备企业满足：1）专科以上学历占比不低于40%、研发人员占比不低于20%；2）IC研发占比不低于5%；3）IC营收占比不低于30%，营收不低于1500万元；4）IC专利数不低于5个

3我们的观点：
【工业母机】推荐受益于自主可控及出口的企业、看好制造业复苏潜力。（1）自主可控背景下，研发能力强的公司有望受益，如数控系统环节的华中数控，滚珠丝杠环节的恒立液压&贝斯特，五轴机床环节的科德数控、豪迈科技、拓斯达（埃弗米）等；（2）产品/地区结构更优，以及有较大运营效能提升潜力的公司，如海天精工、秦川机床、浙海德曼、亚威股份、国盛智科等
【半导体设备】近期关于ASML光刻机交付及国产光刻机新闻较多，我们对Q4及以后下游大厂验证扩产持积极态度，国产设备企业后续订单值得期待。整机首推：北方华创、中微公司，重点推荐：华海清科、芯源微、精测电子、盛美上海、拓荆科技、微导纳米、中科飞测等。零部件首推深耕国内的正帆科技，关注富创精密、新莱应材、茂莱光学。

结语：借助研发费用加计扣除政策的推出，工业母机和半导体设备行业将迎来投资机会。中信建投机械建议重点关注研发能力强的公司，如华中数控、恒立液压、科德数控等。此外，具有自主可控背景、产品/地区结构优势以及运营效能提升潜力的公司也值得关注，如海天精工、秦川机床、华海清科等。在半导体设备领域，关注ASML光刻机交付和国产光刻机发展的公司，如北方华创、中微公司等。零部件方面，正帆科技、富创精密等值得关注。