工业母机研发费用加计扣除政策出台，中泰机械看好板块投资机会

?【中泰机械】工业母机研发费用加计扣除政策推出，看好板块投资机会

事件：近日，财政部等四部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，2023.1.1-2027.12.31，工业母机企业的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的220%在税前摊销。解读如下：

对企业有一定利润弹性贡献。以母机整机企业为例，企业研发费用率普遍在4%左右，本次政策是在4月份政策基础上（即：《研发费用税前加计扣除新政指引》），把研发费用加计扣除比例从100%提高至120%，则本次政策对企业利润率影响为：4%20%15%=0.12%。如果企业当期研发费用为1亿元，则增厚利润为300万元。

工业母机政策有望持续落地。8月，财政部和财税总局联合发布《工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》；本次政策将进一步提高工业母机企业盈利水平，充分体现了国家对于工业母机产业高质量发展的支持。我们预计后续仍将有对工业母机产业链持续不断的支持政策落地。

期待工业母机景气度复苏。根据统计局数据，2023.3-8金切机床产量同比为0.0%/-1.9%/1.9%/0%/-2.1%/0%，月度同比已基本持平。且从多数企业微观调研来看，客户询单信息在增多，我们对未来几个月订单复苏增长持乐观态度。建议重点关注以下工业母机细分领域：

【工业母机整机】：“国退民进”+“国产替代”+“集中度提升”，重点关注国产机床龙头【海天精工】、【纽威数控】、【国盛智科】、【科德数控】、【宇环数控】、【浙海德曼】和【秦川机床】等。

【核心功能部件】：工业母机整机的国产化有望持续带动上游核心功能部件的国产化，重点关注【华中数控】、【欧科亿】、【华锐精密】、【中钨高新】和【奥普光电】等。

风险提示：行业复苏不及预期。

结语：尽管行业复苏可能不如预期，但工业母机研发费用加计扣除政策的推出仍给行业带来了一定的利润弹性。中泰机械认为，这一政策的实施将促进工业母机行业的发展，并为投资者带来投资机会。此外，关注工业母机整机和核心功能部件领域的领先企业将有助于捕捉行业发展的机遇。需要注意的是，行业复苏的速度可能不如预期。