导语：互联网企业的基本面边际改善引起市场关注。美团通过关停措施减亏决心较强，外卖增长韧性强，但到店仍面临竞争压力。腾讯的视频号持续增长，广告变现空间有望提升，游戏表现稳健。哔哩哔哩预计在2024年Q4扭亏，广告基建基本完成，商业化前景可期。快手的用户活跃度和Q4利润进一步提升，短剧行业为广告带来增量。市场将密切关注这些互联网企业在商业化和用户增长方面的发展情况。
✨美团：新业务或存在亏损边际改善可能性。近期大涨主要由于对于美团优选减亏预期的边际变化，目前公司对于部分美团优选利润率较差地区采取关停措施，减亏决心或较强。核心业务中，外卖增长较具备韧性，到店可能仍存拉锯战。预计1+2月外卖单量同比+20%，拼好饭等对短期客单价形成一定压力，但若单量能在其推广下获取较快增长，从长期角度来看将带来更大收益。到店方面，竞争格局趋稳，但短期仍有抖音竞争压力。
✨腾讯：视频号数据持续向上，游戏表现稳健。根据国金数字Lab，视频号DAU及日均使用时长持续增长，而目前视频号广告加载约为3.3%（2024-02），仍具备较大的变现提升空间，且24年视频号发力电商，有望带动电商广告投放提升。游戏层面，《查找图书元梦之星》上线后春节表现平淡，但公司的长线运营能力较强，有望在后续长线运营中持续追赶（UGC生态等需要一定时间沉淀）；预计当前核心游戏表现稳健，后续pipeline关注《查找图书》《查找图书王者万象棋》《查找图书王者荣耀世界》等。
✨哔哩哔哩：24年Q4有望扭亏，广告基建基本完成，商业化可期。花火平台：基于UP主的基础设施进一步完善，进一步赋能UP主在与货主联系、报价方面能力。直播带货层面，女性用户消费力或将释放。根据火烧云，B站带货品类和品牌中美妆等代表女性消费的品类处于提升趋势，女性消费力释放或提升平台商业化能力。
✨快手：用户活跃及Q4利润进一步提升。短视频行业流量处于高景气，我们预计Q4公司DAU有望达到3.9亿，日均使用时长120分钟以上。短剧等行业为公司广告带来增量，根据快手短剧，2023年快手短剧日均DAU达2.7亿，每日观看10集以上的重度短剧用户数达9400万，同比增长52.6%。公司在23年进行了较强的商业化及降本增效措施，需关注24年在高商业化基数下的增长情况。
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