【中金科技硬件】舜宇光学股价下跌超7%，手机光学产品盈利能力引发分歧

【中金科技硬件】舜宇光学下跌速评

大家好，今日盘中舜宇光学股价下跌一度超过7%，跌幅在港股硬件相关标的中较为领先。我们认为公司基本面暂无重大变化，股价变动较大主因预期层面投资人对于手机光学产品远期盈利能力存在分歧，加之公司本身估值水位相较可比公司存在溢价，引致股价波动较大。

手机业务：静待2H23拉货拐点。回顾上半年，受到整机需求疲弱影响，舜宇手机光学出货量表现相对承压：1H23 手机摄像模组产品出货同比下滑12%，其中潜望和大像面出货同比下降 51.7%；手机镜头同比下滑 21%，其中6P 及以上镜头同比下降 32.9%。但全年角度看，公司在公开业绩会上指引，全年手机模组/镜头出货量将同比持平/同比下降 10%，侧面印证 2H23手机产业链底部信号明确。中长期角度，我们看好公司成为平台型的精密光学制造企业。我们建议投资人紧跟上游供应链拉货情况，静待拐点。

汽车：行业地位相对稳固，智能化趋势明确。回顾 1H23，公司在车载镜头、模组等品类逐步收获收入增量；舜宇光学1-7月的车载镜头出货量同比增速达25%，表现优于整车终端出货表现。我们看好公司持续受益智能化转型趋势，汽车业务有望在 2024 年成为公司最主要的业绩驱动力之一。

风险：全球手机终端需求持续疲软，汽车行业智能化进展不及预期。

结语：尽管舜宇光学股价波动，但我们仍然看好该公司的长期发展潜力。投资人应密切关注上游供应链情况，并在等待转机的过程中抓住投资机会。在汽车业务方面，公司有望受益于智能化转型趋势，并成为未来的主要业绩驱动力之一。然而，我们也要警惕全球手机终端需求疲软和汽车行业智能化进展不及预期等风险的存在。