导语：美国第四季度核心PCE物价指数低于预期，导致伦敦金价格再度上涨至每盎司2,200美元。这一利好消息持续推动黄金看涨，而紫金、中金被推荐为优质投资标的。此外，株冶和玉龙也被看好，成为黑马推荐。其他值得关注的黄金标的包括银泰、山金、赤峰和华钰，而在港股市场上，招金和中国黄金国际被推荐投资。然而，仍需要注意金价不及预期的风险因素。
美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值为2%，低于预期，伦敦金再上2,200美元/盎司，美联储降息预期持续提振，继续看涨黄金，白马推荐紫金、中金，黑马推荐株冶、玉龙，其他关注银泰、山金、赤峰、华钰，港股推荐招金、中国黄金国际。
调整后部分相关黄金标的盈利预测和估值（24年金价假设520元/克）：
#紫金矿业（601899）：成长的铜金资源龙头。预计24年矿产金73.5吨，铜 111 万吨，铅锌47 万吨，碳酸锂当量2.5万吨，矿银420吨，钼0.9万吨。预计24年归母净利249亿，对应当前PE17x。
#山东黄金（600547）：纯黄金龙头。预计24年矿产金产量48吨。国内资源整合稳步推进，集团仍有较多黄金资产持续注入。预计24年归母净利润34.4亿，对应当前PE31x。
#赤峰黄金（600988）：高成长金矿商。24年国内矿山吉隆扩产+溪灯坪投产爬产，海外矿山提产降本，预计24年矿产金增至17吨、铅锌2.3万吨、矿产铜0.2万吨。预计24年归母净利15.9亿，对应当前PE16x。
#银泰黄金（000975）：高盈利金矿商。预计24年矿产金产量8.2吨、银240吨、铅锌合计3.7万吨。21年收购华盛金矿60%股权，设计生产规模为120万吨/年，规划25年投产，达产后年产金3吨；2024年收购纳米比亚Osino金矿，金储量66.9吨，平均品位1.04克/吨，计划年产金5吨。预计24年归母净利21.4亿，对应当前PE22x。
#中金黄金（600489）：黄金央企。预计24年矿产金产量20吨、铜7.6万吨、钼0.6万吨和银60吨。23年完成收购纱岭金矿44%股权，储量372吨，品位2.77克/吨，规划年产11吨金，预计25H2投产。预计24年归母净利37亿，对应当前PE16x。
#玉龙股份（601028）：低估黄金标的。澳洲帕金戈金矿平均品位 5.8 克/吨，预计24年矿产金产量3吨，另外新能源矿产0.5万吨五氧化二钒+7万吨石墨精矿+50万吨硅石（投产）。预计24年归母净利7.1亿元，对应当前PE11x。
#株冶集团（600961）：新晋低估央企黄金标的。预计23年自产矿产金1.8吨、银60吨和铅锌3.8万吨。康家湾从50万吨/年产能升级至70万吨预计24年H1投产，预计24年自产金2.0吨、白银70吨和铅锌4.2万吨。预计24年归母净利9.3亿，对应当前PE13x。
风险提示：金价不及预期
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