导语：四川路桥泥石流事件的调查和处罚结果已公布，符合预期且对公司有正面影响。事件被定性为自然灾害，主要责任归因于自然条件恶劣。处罚结果主要针对个人，未对公司本身进行处罚。该事件是公司股价下跌的重要原因，处理妥当后有望带来积极影响。投资者可关注公司的稳健增长和高分红策略。根据预测，未来几年公司有望实现稳定增长并提高股息率。
今日四川政府及公司，对821泥石流事件的调查和处罚结果进行了公告，我们认为结果符合预期，对公司有望产生正面影响:
1）事件定性为自然灾害（山洪泥石流灾害），非安全生产事故，归因主要为自然条件恶劣，仅最后提到项目部违规住人和避险指令执行不力等人为因素；
2）处罚结果针对个人，涉及到的主要公司领导在此前公司均已公告，并未出现针对公司的处罚（如取消资质，暂停投标等），当前公司新任领导已到位，业务已重回正轨。
我们认为该事件是此前压制公司股价的重大因素，当前该事件已得到妥善处理，对公司有望形成积极正面影响。后续若蜀道集团董事长进一步确认，公司稳健增长&高分红基调有望得到市场进一步重视。我们预计23-25年归母净利润分别为110/120/132亿元，按照50%分红率，对应当前股息率7.9%/8.6%/9.5%，建议重视。
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