20230914关于明天降准降息的预期

关于明天降准降息的预期

我上周五提示了这周一发金融数据和周五降准的可能。

目前周一发数据已兑现，但明天是否降准市场有分歧。整体感觉这次市场降准预期不强，如果能落地，能形成超预期的效果。

为什么预测降准。我估计8月末超储率1.2%（去年8月1.0%），超储额约3.4万亿（去年8月2.6万亿），比去年同期要高，需要说明的是8月末的超储中有1.5万亿是7天OMO贡献的（去年8月只有100亿），意味着8月末银行体系稳定超储只有1.9万亿，明显低于去年同期，这也是为什么8月降息后，市场资金感受反而偏紧的原因。

但目前政策还处于稳增长趋势中，当前超储水位和超储结构给了央行降准释放稳定超储的空间，25BP降准，大概释放6000亿超储。叠加下下周开始银行体系面临中秋、国庆、季末三重资金扰动，明天宣布降准，下下周一落地有助于市场资金预期稳定。

关于降息预期。明天也是MLF操作日，也是常规降息窗口期，目前市场几乎没有降息预期，我认为概率也不高。但是最近一段时间央行操作似乎都是超市场预期的，所以我们也不能完全排除明天降息的可能。通过降息把MLF利率降到NCD利率附近，然后大幅放量MLF续作额也是一种补充稳定超储的一种途径。

整体而言，我认为明天应该有降准宣布，降息也不能完全排除，如果两者都没有，银行间流动性可能会面临较大挑战。