导语：药明生物近日宣布将在美国增加生产基地产能，进一步完善其全球布局。这是继公司在马萨诸塞州、新泽西州和宾夕法尼亚州设立基地后的第四个美国基地，将为公司提供全方位的生物药服务能力。由于公司具备较强的业绩韧性，预计能够快速放量，且具有较高的性价比，值得投资者关注。但需要注意创新药研发景气度、商业化推进节奏以及测算偏差等风险因素的存在。
【事件】药明生物2024.01.08宣布将美国马萨诸塞州伍斯特基地（生物药原液十一厂，MFG11）产能由2.4万升增至3.6万升。预计将在2025年正式运营，并在2026年投入GMP生产。目前药明生物美国共有400名员工，伍斯特基地全面运营后将新增200个工作岗位。
【简评】
1.2023年10月，药明生物的美国首个研究服务中心正式开业。此次公司再次宣布扩充海外生产基地，补充了公司全球化布局的重要一环。这也是公司继马萨诸塞州伍斯特基地、新泽西州临床生产基地，以及宾夕法尼亚州工艺开发和工艺表征实验室后的第四个美国基地。公司将有能力在美国提供全方位端到端的服务能力。
2.我们认为公司是具有较强业绩韧性的全球生物药CRDMO龙头，随着“R”端里程碑的逐渐确认，“D”端随着全球投融资的逐渐回暖，“M”端随着“Follow-the-molecule”管线的逐渐成熟及“Win-the-molecule”战略的逐渐推进，有望快速放量。我们预估公司2024年经调整利润56.28亿，对应01.08收盘价2024年PE约为19倍，具有较高性价比，维持“买入”。
【风险提示】创新药研发景气度复苏不及预期风险；商业化推进节奏不及预期风险；测算偏差风险等
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