【顺钠股份】干式变压器随配网升级爆发，光伏风电应用需求增长

导语：顺钠股份作为干式变压器的隐藏龙头企业，将受益于配网智能化设备升级的投资潮。随着新能源光伏和风电的接入，干式变压器比传统油浸式变压器更适用于光伏风电领域，具有优秀的阻燃性能和低维护成本。干变渗透率在国内还有较大的提升空间，而海外竞争对手的逐步退出也为国产干式变压器提供了竞争优势。随着分布式能源的爆发，顺特电气的市占率预计将在未来迅速提升。

?变压器为配网投资端主设备：十三五期间，配网智能化设备占比只有10%不到。十四五期间，配网投资占电网总投资的60%左右，智能化设备渗透率将快速提升，直接受益对象为配电主要设备：变压器、环网柜、开闭所等。主设备投资中，变压器占比50%。

?干式变压器更适用于光伏风电：配网全面升级，随着新型电源风电光伏的接入，干变比油边更适用于光伏风电。相比传统油浸式变压器（油变）阻燃性能好、维护成本低，在风电领域可通过变压器上置、内置等节省线缆成本。售价比油变高30%，但由于免维护节省人工的优点，整体施工成本更低。

?干变渗透率不断提升：21年6月，国网执行新的能耗指标。干变的能耗指标更低，更加符合电网新型设备的需求。干变目前渗透率全球50%，国内仅为20%不到，预计未来随着风电光伏的大比例接入渗透率快速提升。

?干变竞争格局优化：海外竞争对手ABB和西门子的逐步退出，国产变压器市占率不断提升。顺纳股份的全资子公司顺特电气，全球市占率5%，预计随着分布式的爆发，顺特市占率在十四五期间迅速提升。