家家悦：硬折扣改革先锋，四大护城河助力品类齐全、高效供应链

在经济迈向成熟阶段增速放缓和价格端提升速度减慢的宏观背景下,电商先一步构建了比价体系和性价比心智,线上渗透率较高之后,传统线下零售的折扣化型大势所趋。折扣超市相比于电商优势在于定制化产品和高品质,以及社区+下沉,便利性较强。
2023年CPI压制了客单价的增长,2024年有望同店回暖,公司净利率提升的确定性高;小业态下沉市场发展快,区域规模经济+租金成本上涨慢于人工成本上涨,省内开拓仍有空间。省外扭亏,具备并购整合能力。
硬折扣超市作为品类更齐、更必选、对供应链要求更高的后置业态,其增长飞轮前期推动更为缓慢,但起势后的势能和壁垒将优于单品类硬折扣,有望对现有传统零售业形成改造升级。

家家悦拥有四大护城河:
1)农产品供应链完整,直采比例高,叠加加工能力强,大幅降低产品溢价与运输损耗,比社会化生鲜直采比例高。
2)物流建设完备,自有物流中心规模大、涵盖区域广。
3)自有品牌占比高于竞争对手,提升已有竞争优势,反哺折扣业态。
4)营运能力强,门店精细化管理。