商业火箭爆发助力卫星互联网：低成本、大运力发展趋势及投资机会

卫星互联网系列报告（二）：商业火箭乘风起，来去云间奔星河　

商业航天，航天运输的新发展。商业航天时代，航天活动遵循以盈利为主要目的，因此运载火箭的低成本、大运力是未来的趋势。伴随民营企业参与度提升和火箭技术突破，火箭发射成本不断下降；“星舰”等大运力火箭的出现预示着更低的边际成本和未来在地球轨道及外星轨道上的快速运输可能性。　
　
火箭可回收，商业航天的长期降本之道。火箭硬件成本占比较高，火箭重复使用降低成本空间较大。垂直起落技术是当前重点发展的回收手段。目前只有液体火箭可实现重复利用，而液氧煤油和液体甲烷路径是液体燃料发展路径之争的焦点。　
　
SpaceX引领发展，中国商业火箭内外兼修。SpaceX成立之初离不开政府订单和技术支持，而如今已经构建起多元商业模式。未来，预计SpaceX将延续高频火箭发射。我国的长征火箭历史悠久，其中长征八号火箭主要用于满足商发需求。当前我国商业火箭呈现出国家队主导，民营火箭公司相继进入的行业格局。　
　
卫星互联网方兴未艾，商业火箭厚积薄发。卫星互联网在全球覆盖、6G通信、特种通信等方面具有重要的战略价值，近年来我国持续的政策支持和技术进步，加之我国星网+G60星链的建设推进，商业火箭产业将进入快速发展期。但我国商业航天运力较美国薄弱，需依靠民营火箭公司的灵活发展优势，以及整体火箭数量的补偿式发展，来满足未来大规模星座建设需求。　
　
航天事业高速发展，商业火箭未来可期。近年来我国航天发射保持高增长，民营公司参与太空发射的频次提升。2014年以来，国家和地方出台一系列政策促进航天商业化；同时商业航天发射场正加紧建设。我国商业火箭技术储备丰富，众多民营公司已进行火箭垂直着陆试验，3D打印技术已经率先应用航天领域。　
　
航天应逐鸿鹄志，千亿赛道乘风起。当前商业火箭发射主要由巨型星座建设驱动，我们预测2018-2027年SpaceX对应火箭发射市场达317亿美元，相对应我们预计未来十年中国商业火箭市场空间将达千亿规模。　
　
投资建议：　
1、基础材料：建议关注铂力特、斯瑞新材、宝钛股份、钢研高纳、中航高科；　
2、配套件：关注国科军工、派克新材、中航重机；　
3、电子器件：建议关注航天电子、高华科技、航天电器、复旦微电、陕西华达、全信股份、赛微电子。