导语：随着胶原蛋白行业的日益兴起，作为北交所重组胶原蛋白第一股的锦波生物备受关注。本文将探讨锦波生物在生产研发、产品竞争优势、销售渠道布局等方面的优势，以及其在医美和功能性护肤市场的表现。此外，公司丰富的产品储备和产能扩张计划也将为未来发展注入强大动力。在此基础上，本文将分析薇旖美产品在行业东风下的快速成长，以及公司未来在胶原蛋白赛道的增长潜力。最后，投资建议将帮助读者把握锦波生物的投资机会，同时关注潜在风险。
锦波生物：北交所重组胶原蛋白第一股，薇旖美具备行业领先优势
生产创新赋能+产品竞争优势+销售渠道深耕，未来看点充足。
1 生产研发：推出首款三类械重组胶原蛋白注射剂，全球首发重组胶原蛋白新品3kDa小分子micoreCol.Ⅲ产品；注射用重组III型胶原蛋白冻干纤维薇旖美于2021年上市；2023年8月，注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液获批上市，两款产品获批三类械证书验证公司强研发实力。
2 产品优势：①轻医美市场：薇旖美先发性布局市场。合规产品+利润空间充足，医美机构推广动力十足，截至23H1，公司产品覆盖终端机构超1500家。截至23年10月，薇旖美产品临床注射超50万支，无明显免疫原性反应。②功能性护肤市场：自有品牌肌频定位敏感肌、重源定位抗衰、新品“ProtYouth”定位修护控油。
3 渠道布局：线下直销布局薇旖美推广，利于管理品牌形象；线下经销布局二类械产品，前瞻性布局经销商资源；功效性护肤品线上与线下同步布局，强化品牌宣传。
4 未来看点：①薇旖美产品优势突出，享行业东风快速成长。薇旖美极纯重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维处于机构端快速铺货期；7月，薇旖美至真重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维开始在机构端推广，助力薇旖美产品系列收入上行；8月，注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液获批三类械，有望在明年贡献收入与业绩增量，公司处在具备高成长性的重组胶原蛋白赛道，有望享受行业的高增长红利。②产品后续储备丰富，产能持续扩张，长期看点充足。公司后续产品储备丰富，包括以重组III型、I型及XVII型人源化胶原蛋白为主要成分，可用于宫腔灌注、妇科、外科、泌尿科、骨科、心血管科、口腔科等多领域的产品开发。
据锦波生物微信公众号，公司利用前沿生物成像技术首次观察到无任何交联剂情况下，重组人源化胶原蛋白可进行高效的自组装和自交联，形成宽度为百纳米水平的细长纤维。该生物材料活性是人体自身胶原蛋白的1.83倍，具有高于人体I型和Ⅲ型胶原蛋白的细胞粘附性，形成的网状纤维结构有良好修复特性。
投资建议：预计2023-2025年实现营收8.01、12.76、17.36亿元，同比+105.2%、+59.4%、+36.0%；归母净利润为2.88、4.67与6.50亿元，同比+164.1%、+62.1%与+39.1%，11月7日收盘价对应PE为63/39/28倍，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济低迷、行业竞争加剧、市场推广不及预期等。
暂无评论内容