导语：我们对路维光电进行了调研，发现该公司在半导体和平板显示业务方面取得了可喜的进展。半导体业务中，公司已经实现了与H合作的180nm量产，并启动了12寸掩模版项目。在平板显示业务中，公司的掩膜版覆盖了全面的产线，并且与京东方的合作占据了高达40%的收入份额。业绩方面，尽管Q3营收同比下滑，但预计未来三年将实现30%的复合增长率。综合考虑市场规模和市占率，我们预计路维光电的估值有望达到80亿市值，相较当前价格还有50%的增长空间。
⚡领导好，我们今日调研了路维光电，公司半导体及面板业务均有可喜进展，更新基本面如下：
#半导体业务
?H为公司半导体业务最大客户，180nm已量产。12寸掩模版项目于今年启动，总投入20亿元，预计24年底45nm送样，25年突破28nm。
?公司为SHJW、长电、通富掩模版供应商，封装掩模版工艺达到领先水平
#平板显示业务
?公司掩膜版全面覆盖 G2.5-G11 世代产线，京东方收入占比高达40%
?OLED业务方面，前三季度营收同比增长60%，目前8.6代线OLED设备已到位，跟随京东方新线扩产静待放量
#业绩与估值
1⃣业绩：Q3营收同比下滑为会计确认影响，加回同比增长，Q4环比继续增长，预计23/24年净利润1.5/2.1亿元，未来三年CAGR30%
2⃣目标市值：按照65亿元中国半导体掩模版市场，20%市占率测算，加上面板业务，远期4亿利润，先看80亿目标市值，现价50%空间
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