AI 催化被动件需求回暖，创新助力量价齐升

进入1Q24，被动件需求逐步回暖，部分厂商稼动率回归高位，家电、消费电子回暖、AI创新是主要驱动力。AI服务器、AI手机、AIPC、智能驾驶等，均对被动件需求有大幅提升，且高端品用量占比提升。换机周期与创新升级共振，看好被动件厂商进入上行周期。

稼动率提升节奏略慢的国巨，也在二季度开始拉升，董事长陈泰铭表示AI客户拉货强劲，其他客户和经销商以及公司本身库存也都回到健康水位，并将进一步调高对三季度稼动率的展望。国巨约占MLCC市场15%的份额，占芯片电阻市场34%，电感全球前三，其产能重启，对全球被动组件行业具指针意义。

我们重点推荐：
【顺络电子】LTCC、一体成型电感等新产品放量，配合AI手机需求增长，市场份额提升+产品结构升级，此外公司的汽车和服务器相关产品也进入高速增长器件。
【洁美科技】公司纸质载带市占率仍在继续提升，第五条产线投产后稼动率仍保持8成，其中高端的压孔纸带占比不断提升；此外，公司全新大单品离型膜即将放量。
【江海股份】公司二季度光伏相关订单情况已看到好转，各产品价格已触底，预计全年将呈现前低后高的成长趋势，目前公司估值仍在历史低位。
【风华高科】上行周期中的高弹性标的，本轮周期初始公司率先提升稼动率，利润改善显著。