导语：华依科技在人形机器人领域的IMU应用前景备受瞩目。该公司致力于开发高度仿真人形机器人的运动控制和姿态调整技术，单机用量远超汽车行业，市场空间巨大。此外，天津基地正式揭牌，测试服务产能逐步释放，预计为公司贡献1亿以上收入增量。尽管短期内受验收时间节点影响，业绩承压，但随着营收增长，业绩有望逐步修复。公司检测服务板块受益于行业产品迭代加速，IMU业务放量在即，有望打造第二增长曲线。投资者可关注公司长期发展，预计23/24年营收分别为3.42/8.76亿元，归母净利润分别为0.27/1.56亿元，对应PE分别为133.87/23.42倍，给予“买入”评级。
IMU在人形机器人领域具有广泛的应用前景
一、IMU主要用于测量物体的运动状态和姿态,包括加速度、角速度和磁场等参数。
二、人形机器人需要具备高度仿真的动作和姿态,因此IMU产品可以用于人形机器人的运动控制和姿态调整。
三、人形机器人imu单机用量大于汽车,行业空间广阔。UCLAZhu.Taoyuanmin的博士论文DesignofaHighlyDynamicHumanoidRobot中的机器人设计用到3个imu(头部1个足部两个)。
四、11.15公司在互动平台表示,公司正在开发和改进人形机器人的技术,包括运动控制、感知和交互等方面的技术。
天津基地正式揭牌,逐步释放测试服务产能
一、11.9天津华依正式对外揭牌开业,天津基地计划建设50个试验台架,目前已完成建设28个。
二、基地周边聚集了以中汽车中心和电装电机为引领的近50家新能源汽车产业链企业,具有一定的产业规模,
三、预计天津基地达产后可贡献1亿以上的收入增量。
受验收时间节点影响业绩短期承压,随营收增长有望修复
一、公司Q3收入大幅度下滑,主要受验收时间节点的影响。
二、公司期间费用相对刚性(公司22Q3-23Q3单季度期间费用均在3-4千万之间),毛利率稳定在40%以上,盈利下滑主要受营收规模下滑影响。
三、随着公司检测服务新产能释放,IMU业务放量,营收规模提升后业绩有望修复。
盈利预测
公司检测服务板块受益于行业产品迭代加速,营收有望快速增长,同时IMU放量在即,有望打造第二增长曲线,看好公司长期发展,我们预计公司23/24年营收分别为3.42/8.76亿元,归母净利润分别为0.27/1.56亿元,对应PE分别为133.87/23.42倍,给予“买入”评级。
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