AI 终端发展元年！消费电子有望开启新成长周期

?端侧AI在手机、PC、XR、可穿戴和IoT等终端设备上加速落地，“新物种”不断出现，AI终端迎来发展元年，IDC预计中国AI终端渗透率24年提升至55%、27年提升至80%。我们认为，AI在各类消费电子终端上的快速落地，将加快创新节奏，新功能、新玩法、新应用的将快速涌现，进而刺激消费者换新意愿，产业链软硬件的升级迭代叠加换机周期，有望驱动消费电子行业从23Q3以来的弱复苏转向新的成长周期。

?AI手机：IDC预计全球AI手机24年出货量1.7亿部，渗透率约15%。硬件方面，除SoC、存储外，显示、光学、声学、电池、PCB、散热、结构件等方面也需匹配相应升级。软件方面，重点关注AI OS进展，谷歌已宣布将把Gemini接入Android底层，苹果或将于6月WWDC宣布iOS与OpenAI合作进展、以及端云结合AI工具Project Greymatter，Siri也将基于自研LLM升级。建议#重点关注# 【立讯精密】 【鹏鼎控股】等果链龙头，其他果链优质标的#建议关注：# 中石科技、思泉新材、比亚迪电子、水晶光电、长盈精密、东山精密、高伟电子、环旭电子、兆威机电等。

?AI PC：微软已官宣联想、戴尔、惠普、宏碁、华硕等全球五大Windows PC巨头都将发布Copilot+PC新品，AI PC产品“蝶变”叠加换机需求有望拉实时更新专家、公司交流&一手机构内容添加微start20160903动上游产业链量价齐升，#建议关注# PC上游产业相关标的：【散热】中石科技、飞荣达、思泉新材；【整机及ODM】联想集团、华勤技术、亿道信息；【零部件】光大同创、春秋电子、领益智造、莱宝高科、汇创达；【IC设计】芯海科技等。

?AI XR、可穿戴&IoT：我们认为XR是AI最佳应用载体之一，其具备的多种视觉、听觉交互能力和手势、眼动追踪功能有望极大释放多模态AI大模型潜力，或将催生更多C端爆款应用。可穿戴、智能家居和IoT领域，除TWS耳机、智能音箱、智能手表/手环、大屏/电视外，AI Pin、智能戒指、AI“吊坠”、Rabbit R1等AI终端“新物种”不断涌现，有望推动AI应用生态走向繁荣。#建议关注# 歌尔股份、兆威机电、漫步者、安克创新、恒玄科技、杰普特等。

风险提示：消费电子复苏不及预期；AI渗透不及预期；市场竞争恶化风险。