导语：近期蛋氨酸和维生素价格持续上涨，主要受海外减产、停产检修等因素影响。随着生猪养殖行业逐渐扭亏为盈，维生素、蛋氨酸需求逐步增长。投资者可以关注新和成、安迪苏、浙江医药等标的，但也要注意原材料价格波动和需求不及预期的风险。
海外减产叠加需求复苏，蛋氨酸价格触底反弹：2024年2月23日的蛋氨酸价格为22元/千克，较2023年6月30日的蛋氨酸价格17元/千克上涨33%。海外工厂减产推动23年下半年蛋氨酸价格回升，2023Q2、Q3，希杰通过降低产能利用率来改造其马来西亚工厂的蛋氨酸生产线，释放约40%的蛋氨酸产能来转产缬氨酸和异亮氨酸。赢创宣布在2023年Q4和2024年Q1降低其新加坡工厂的产能利用率，实施4万吨产能扩张项目。
受减产和停产检修影响，23年12月维生素价格触底回暖。2024年1月11日，金达威发布公告称，全资子公司金达威维生素突发池内空间可燃气体闪爆，事故造成现场施工人员 3 人死亡，3 人受伤送医救治，公司已责令金达威维生素停产整顿。金达威维生素主要生产维生素A、D3系列产品，拥有产能4000吨VA（50万IU/g）、1600吨VD3（50万IU/g）。此外，据中国饲料行业信息网，新和成山东VE工厂计划于2024年1月中旬开始检修8周，浙江医药昌海公司计划自24年2月检修6周。随着厂家减产和停产检修的陆续展开，短期内维生素供应趋紧，推动价格上涨。
下游需求逐步增长，维生素、蛋氨酸景气复苏：2023年，全国工业饲料总产32163万吨，同比增长7%。生猪养殖端亏损持续，产能去化加速，在产能加速去化背景下，23年8月以来，生猪养殖亏损幅度逐步缩小，2024年2月10日生猪养殖预期盈利139元/头，扭亏为盈。白鸡方面，24年3、4月份将迎来白羽肉鸡的销售旺季，叠加鸡苗供应量有限，将带动鸡苗价格持续走高。
投资建议：蛋氨酸方面：短期受海外减产影响，蛋氨酸现货供应趋紧，中长期全球蛋氨酸产能扩产有限，叠加终端需求持续复苏，蛋氨酸供需格局有望持续改善。维生素方面：VA、VE供给过剩格局依旧存在，市场成交气氛稳淡，受减产和停产检修影响，叠加海外去库周期接近尾声，价格有望短期内持续回暖。建议关注如下标的：新和成、安迪苏、浙江医药。
风险提示：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
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