导语：翔楼新材料（假名）横扫业绩高地！Q1业绩超预期，彰显行业龙头地位。公司在汽车领域突围自主特钢材料，与宝钢合作研发，成本领先外资品牌20%-30%，国产替代方案逐步推进。同时，人型机器人谐波减速器柔轮材料创新，初步技术评估表明生产成本可降低70%，生产效率提升3倍。这一系列举措将为公司带来巨大增长空间，引领行业发展潮流。
1、公司是国内精密冲压新材料龙头，下游85%为汽车零部件。23年满产满销，实现精冲材料销量16.1万吨（yoy+20%），产能利用率101.5%。2023年公司营业收入13.53亿，同比+11.69%，归母净利润2亿，同比+42.2%，受益于产品结构升级带来的毛利率提升。24Q1公司实现营业收入3.5亿 ，同比+35.38%，归母净利润0.51亿，同比+26.96%，营收业绩均超预期。
2、国内精冲材料汽车领域年需求量100万吨，竞争对手包括威尔斯集团、比尔斯坦等外资品牌，公司通过与宝钢合作研发国内自主精冲用特钢材料，成本较外资便宜20%-30%，国产替代进程逐步推进。
3、产品端拓展冲压轴承，客户端进入日系供应链。公司通过冲压轴承方案替代锻铸造轴承，目前已获十余家客户小批量订单，随着产能释放有望转批量。日系汽车销量占全球汽车销量近三成，此前供应链均为本土厂商，公司23年成功打入日系供应链，为国内首家。
4、人型机器人谐波减速器柔轮材料在研，初步技术评估下来可实现生产成本减少70%，生产效率提升3倍。
5、产能稳健释放带来业绩弹性。公司此前收入增速受限于产能扩张，24年进一步优化苏州产能带来2万吨增量，25年安徽工厂一期开始投产，25-27年预计释放产能为6/6/5万吨，对应3年年化20%+的产能弹性。产能结构方面，预计一半为高价高毛利轴承产品。安徽二期厂房业已建好，可承载15万吨以上的扩产。
6、盈利预测及估值：预计公司2024/2025/2026年归母净利润为2.35亿/3亿 /3.84亿 ，对应当前估值14X/11X/8X，买入评级。
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