导语：据亚洲金属网报价，4月份锑价持续攀升，市场货源紧张导致价格上涨。光伏需求旺盛、传统需求改善，以及锑矿供应持续紧缺是价格上涨的主要原因。2024年全球锑供需缺口扩大，投资者可以关注湖南黄金、华锡有色等公司。
事件：4月份锑价持续攀升，根据亚洲金属网报价，4月1日锑价重回涨势，均价从9.05万元/吨涨至当前9.45万元/吨，涨幅4.4%。
1、供需双旺，市场货源紧张带动价格上涨
1.1供应：国内锑矿持续紧，3月份锑锭产量0.58万吨，环比+31.3%，但 1-3月份国内锑锭产量累计1.79万吨，同比-0.15万吨。
1.2消费：1）光伏需求继续旺盛， 3月份焦锑酸钠产量重回0.4万吨以上；2）传统需求改善，3月ABS树脂和化纤产量继续增加，终端家电排产情况较好，阻燃剂需求改善。
1.3市场：1）业内继续看多锑价，有冶炼厂因货源紧张而交付困难，部分冶炼厂已经开始销售6月期货订单，冶炼厂存在负库存现象；2）氧化锑厂商4月封盘，湖南某大型冶炼厂氧化锑主要以阻燃应用为主，因订单情况良好4月份已经封盘，显示阻燃剂需求同样旺盛；3）根据调研，锑价阶段性高点有望突破10万元关口。
2、2024年全球锑供需缺口扩大
2.1锑矿：2024年极地黄金产量有望回落，预计全年锑矿产量12.2万吨，同比-0.5万吨（中国+0、俄罗斯-1.1、塔吉克斯坦+0.4、其他+0.2）
2.2需求：光伏持续带动锑需求，预计2024年达到3.6万吨，同比+0.6/+20%；受经济复苏以及家电产业链需求旺盛带动，阻燃剂锑需求有望超预期，假设年消费量+2%，预计达到7.5万吨，同比+0.15万吨。
2.3平衡：近两年全球锑处于持续去库状态，预计2024年供需缺口扩大1.25万吨，考虑到2023年极地黄金产量大增可能形成1万吨库存，预计2024年缺口扩大0.3-0.5万吨。
投资建议
短期，阻燃+光伏共振提振需求复苏，市场现货紧张，锑价继续偏强；长期，仍看好光伏玻璃对锑需求的拉动，叠加锑矿增量有限，继续推荐湖南黄金（假设金520元/克、锑9.5万元/吨，2024年可实现利润8.2e，对应当前PE21X）、华锡有色（假设锡23万元/吨，锑9.5万元/吨，2024年可实现利润4.5e，对应当前PE20X），其他关注华钰矿业。
暂无评论内容