导语：中文传媒宣布非公发预案，拟收购江教传媒和高校出版，交易作价22.7亿，好于市场预期。交易完成后，江教传媒和高校出版将成为中文传媒的全资子公司，预计EPS将增厚13.5%。中文传媒作为江西省地方出版国企，具备强大的资金实力和外延能力。此次收购进一步夯实了公司的主业，并积极布局新业态，值得关注。
公司公告非公发预案，拟收购江教传媒100%股权（作价17.8亿）、高校出版51%股权（交易作价4.9亿，此前已持有49%），①按标的23年1-10月归母净利润为分母计算江教传媒、高校出版PE分别为10.7x、10.4x。②交易合计作价22.7亿，其中发行股份4.5亿（4410万股，10.3元/股）与现金（18.2亿）比例为2：8，好于市场预期。交易完成后，江教传媒、高校出版均成为中文传媒的全资子公司。我们按23年1-10月财务数据计算备考EPS增厚13.5%。
#江教传媒主要从事青少年刊物的出版发行，22年/23年1-10月归母净利润为1.46亿/1.66亿。承诺24-27年扣非净利润不低于0.82亿/0.85亿/0.92亿/0.96亿，
#高校出版社主要从事大中专教材、学术著作及基础教育教材教辅的出版发行。22年/23年1-10月归母净利润为0.71亿/0.93亿。承诺24-27年扣非净利润不低于0.68亿/0.70亿/0.71亿/0.73亿。
中文传媒是江西省地方出版国企，也是江西市值最大的文化类国企，江西省重视资本市场发展。公司上市以来累计分红60亿+，22年分红比例53%，还有提升空间。截至Q3公司在手现金超130亿、交易性金融资产超50亿，具备较强的外延能力。收购江教和高校进一步夯实出版主业的同时，积极布局的新业态——游戏方面今年国内新品《
荒野迷城》表现亮眼；教育方面，间接控股全通教育、全面优化治理；近期拟收购整合营销公司朗知传媒，探索营销+AI。
➡标的如何选择？
量增利稳的PCS环节为最受益方向，格局较好、壁垒较高、盈利能力及保持性较强，推荐盛弘（17X）、科华（16X）、禾望（16X）、上能（17X）等公司。
电池类公司出货和稼动率提升带来单位盈利改善，关注宁德、国轩、亿纬、鹏辉、派能等。
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