印尼RKAB审批缓慢！海外高成本镍产能出清，国内硫酸镍价格上涨

#印尼镍矿因总统换届及审批流程的更新致RKAB审批缓慢
1）根据Mysteel消息，印尼因选举影响审批，目前仅23家镍矿点通过审批，市场可流通镍矿资源有限，印尼红土镍矿CIF价对应印尼内贸基价FOB价升水上涨1-2美金至7美元/湿吨附近。2）总统选举最终官方结果还需等到3月中下旬公布，待尘埃落定后印尼矿资源RKAB审批进度才会出现明显提速。

#海外高成本镍产能出清引关注
因镍价下跌致海外高成本镍项目减产：1）第一量子1月份宣布暂停其在澳大利亚西澳州Ravensthorpe镍钴矿的运作；2）必和必拓考虑对Nickel West进行保养和维护，并预计其位于Kambalda的选矿厂将于6月开始进入维护和保养阶段；3）法国已向新喀里多尼亚镍中品生产商proony Resources提供1.4亿欧元贷款，以挽救该公司免于财务崩溃；4）2月21日，拜登支持澳大利亚政府推动“清洁”镍标准，以缓和镍过剩对澳大利亚矿业的冲击。

#原料紧张带动国内硫酸镍价格上涨
原料端紧张致硫酸镍市场现货偏紧状态延续，MHP系数价格上行，目前系数报价达到78-80折，硫酸镍价格小幅上行。

投资建议：
短期，印尼镍矿紧张暂难解，抬高镍价成本支撑，镍价短期偏强；长期，镍过剩局面难以逆转，全球高成本产能将继续出清，而且随着华友、中伟和格林美成功注册LME交割品牌，预计全球纯镍库存将处于连续累库状态，对镍价形成压制。建议关注成本曲线左侧的湿法项目，盈利相对有保障，如华友钴业（参股印尼镍矿项目）、力勤资源（与股东公司签署镍矿长单）、格林美。

风险提示：印尼矿业政策变化