导语：煤炭行业的煤价已经进入筑底阶段，预计动力煤价难以突破800元，在煤化工与油化工成本优势的比较以及油价的支撑下，煤价有望稳定。新逻辑指出，煤炭股不仅具备高股息属性，还有周期属性的归来。随着煤价回调幅度的增大，煤价反弹的空间更大，吸引了周期特性的资金入市。因此，具备高股息和周期弹性的煤炭股有望受益。具体受益股包括兖矿能源、晋控煤业、广汇能源、陕西煤业、中国神华、平煤股份、潞安环能和山西焦煤等。
煤价已处筑底阶段。最关键的动力煤价我们认为难破800，个别产地价格已有零星上涨，我们已阐明过三点支撑（地方财政、电厂保电价、疆煤外运，#详见之前微信），再增加煤和油价格联动的支撑，即煤化工与油化工成本优势的比较，只要布油不破70美金，动力煤价难破800元。地缘政治和页岩油高边际成本完全支撑70美金油价。
新逻辑已经不止高股息，周期属性也会归来。2023年11月以来的煤炭股行情与煤价已经脱敏，煤价900元附近震荡而股价持续上涨，高股息防御性配置逻辑凸显；待煤价测试800元压力位后，弱经济和低利率环境下高股息逻辑仍有望重来。此外，本轮煤价回调幅度较大，为煤价反弹留有更多的空间，无论是动力煤和炼焦煤，周期弹性逻辑有望彰显，因此有望吸引周期特性的资金入场布局。高股息和周期弹性有望比翼齐飞。
高股息与周期弹性兼备的受益股。
1、动力煤弹性（现货多）：#兖矿能源、晋控煤业、广汇能源；
2、动力煤稳定收益（长协多）：#陕西煤业、中国神华；
3、炼焦煤完全弹性：#平煤股份、潞安环能、山西焦煤；
4、煤电一体化及高股息期权（煤价脱敏）：#新集能源。
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