导语：随着铁路投资规模预期超越、老旧内燃机车淘汰计划提前，思维列控机车相关业务前景看涨，预计公司业绩将大幅增长。据预测，思维列控23-25年的业绩将分别增长21%、32%和20%，对应PE分别为15、11和9倍。建议密切关注该公司的发展。
重重利好逐步推出：
（1）全年铁路投资规模或超预期，设备更新的需求会不断扩大。初步估算，设备更新的需求是一个在5万亿以上的巨大市场。
（2）政策推进节奏不断超预期，从去年底的2035奶奶老旧内燃机车退出市场，到今年2月28日国家铁路局局长费东斌发表讲话，明确了老旧内燃机车的更新周期，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，将2035年的目标提前到2027年完成。
（3）超大修周期设备加快落地中，24年有望成为化铁路安全基础建设三年行动的攻坚年。
思维列控机车相关业务收入占比近75%，其中LKJ列控系统占公司收入56%，安防产品收入占比20%，如果考虑到列控更新为LKJ-15S则弹性空间更大（LKJ15较LKJ2000单车价值量翻倍）。
预计公司23-25年业绩分别为4.19/5.54/6.61亿元，同比+21%/32%/20%，对应PE分别为15/11/9x。公司稳健经营，60%分红率预计保持稳定，当前时间点受益于政策节奏超预期，思维列控存在较大预期差，建议重点关注。
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