半导体掩膜板赛道持续推荐！路维光电回购股份+清溢光电定增，国产化崛起助力行业发展！

12月10日，路维光电发布提议公司回购股份的公告，回购股份的资金总额为0.5-0.8亿元，本次回购的股份将在未来全部或部分用于实施员工持股计划或股权激励计划。

12月6日，清溢光电发布定增预案，拟募资12亿元建设高精度半导体掩膜版及高精度平板显示掩膜版。

国内第三方半导体掩膜版市场规模约为43.6亿元，国产化率低。根据龙图光罩招股书，2023年全球半导体掩模版市场规模为95.28亿美元，中国半导体掩模版的市场规模约为17.78亿美元。根据SEMI数据，全球半导体掩模版市场，独立第三方掩模厂商规模占比35%，其中美国Photronics、日本Toppan和日本DNP三家海外公司共占约83%的市场规模，市场集中度较高。

景气度随着芯片/面板新料号产品开发的数量变化，国产替代正当时。掩膜版行业掌握芯片公司设计信息，国产替代需求迫切。随着国产化渗透率提升，国产芯片料号增加，掩模版需求提升，随产能利用率爬坡进入利润周期。目前国内第三方掩膜版厂竞争格局相对良好，国产化渗透率低。掩膜板产业资产较重，扩产周期较长，同时海外厂商扩产动力不足，产品交期拉长；国内厂商具有超车优势，龙头公司新设备采购+产品研发储备力度加大，制程加速升级，新产品迭代速度加快，进入蓝海市场。

相关标的：【路维光电】【清溢光电】【冠石科技】
风险提示：高世代产线利用率提升不及预期；主要客户新品开发不及预期；扩产进度不及预期；掩膜版价格下降。