导语：美光本季的收入和毛利率均超过预期，显示出强劲的业绩增长。对于下游需求的展望也乐观，预计服务器、PC和手机出货量都将有成长。同时，存储行业的供需紧张局势也引起关注，预计2024年DRAM和NAND的供给增速将小于需求。在这样的市场环境下，三星、美光等存储芯片企业成为投资者关注的对象。此外，存储模组、存储接口和半导体设备等其他相关产业链标的也值得关注。
美光本季收入超预期：
FY2Q24收入及毛利均超上季指引：收入$58亿，yoy+58%/qoq+23%，毛利率20%，yoy+51pcts/qoq+19pcts，净利润$4.8亿，净利率8%。
各BU业绩：DRAM占比71%，收入qoq+21%，出货量环比提升低个位数，ASP环比提升高双位数；NAND占比27%，收入qoq+27%，出货量环比提升低个位数，ASP环比提升30%+。
HBM：HBM3E量产，较竞品功耗低30%、将导入H200。FY24收入几百万美金。2024年产能已卖完，2025年大部分产能已分配完毕。3月初，已送样12Hi HBM3E（36GB），预计25年量产。
FY3Q24展望：收入$64~$68亿，中值$66亿，qoq+14%；毛利率25%~28%，中值26.5%，qoq+6.5%；EPS $0.52~0.38。
美光对下游2024需求展望：
服务器预计出货量中高个位数成长；PC总出货量低个位数成长，25年AI PC渗透率明显；手机预计总出货量中低个位数成长，AI手机DRAM容量较非AI手机增加50-100%；汽车L2 ADAS单车存储含量提升。
美光展望24年存储供不应求：
1）预计24年DRAM/NAND位元供给增速小于需求。预计FY24结束时，DRAM和NAND的晶圆产能都将比FY22的峰值水平低两位数。
3）Capex：FY23 capex $16亿，FY24 $75~80亿，WFE支出同比下降。
#存储行业近期催化剂：
三星Q1调涨NAND价格20%
华邦3月调涨DDR3价格20%
#存储产业链标的：
1）存储芯片：先主流存储三星、美光、海力士、长存；后利基存储兆易创新、东芯股份、普冉股份、北京君正；
2）存储模组：德明利（申万2月金股）、江波龙、协创数据、佰维存储；
3）存储接口：澜起科技、聚辰股份；
4）HBM及封测：长电科技、通富微电、香农芯创；
5）半导体设备：北方华创、中微公司、神工股份；
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