导语：光伏玻璃行业的盈利水平有望在2024年第二季度显著提升，并可能高于往年水平。供给端冷修集中使得玻璃产出增长有限，而需求超出预期，预计4月的排产将继续增长。同时，原材料成本下降也将提供利好。光伏玻璃的供需形势在全年维度上有望向好，并有可能出现阶段性的紧缺。投资者应密切关注这一行业的发展，了解更多详情，请继续阅读。
1、近况更新：我们预计2024Q2光伏玻璃盈利水平有望显著提升，且提升幅度或高于往年。一是供给端集中冷修，Q2玻璃产出环比增长不足5%；二是需求超预期，4月排产环比3月50-55GW水平继续增长；三是成本端纯碱、天然气均有跌价预期。
2、供需展望：供给端，我们预计2024年光伏玻璃新增产能规模在2.0-2.5万吨/日左右，年底总产能规模达到12.0万吨/日以上，同比增长超20%。需求端，近期我们上修2024年国内光伏装机规模到250-300GW，对应全球装机规模有望到550GW左右，同比增速30%左右，按照1.25-1.30容配比估算，对应组件需求700GW左右水平。因而，年度维度看，光伏玻璃供需形势有望边际向好，且不乏阶段性紧缺的可能。
3、盈利判断：我们认为中期维度下光伏玻璃龙头企业的单平净利有望保持在最近三年的历史水平。原因：1）光伏玻璃的成本曲线依然陡峭。2）全球化壁垒提升，海外玻璃产能有超额盈利。3）双龙头格局稳固，竞争环境相对温和。
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