导语：近期追踪澳洲Mt Marion和Wodgina锂矿的情况显示，MRL的产量和成本表现超出预期，三大矿山在当前的锂价格下仍然保持盈利。Mt Marion的生产量和销售量有望大幅提升，而Wodgina则受益于新选矿厂的投入和采矿量的增加。作为电动车和储能产业链的战略资产，锂矿股票已具备提前反转的可能性。推荐关注天齐、盐湖、藏格、赣锋等白马股，并弹性关注西藏矿业、江特、中矿、永兴、融捷等矿业股。
1澳洲Mt Marion锂辉石矿（MRL 50%/赣锋50%）
1.1产销：23Q4生产精矿16.6万吨，同环比+38%/30%，高品位精矿比例为40%，环比+14.2pct,主因系在中部和北部的露天采矿增至致原矿开采量提升54%；销售SC4.2精矿17.2万吨（折合SC6约12万吨），同环比+48%/+34%。
1.2售价：实现销售价格738美元/吨（SC4.2），折合1060美元/吨（SC6），定价公示从参考报价期价格转变为出货期价格。
1.3成本：2023H2 Mt Marion生产成本为（FOB）548澳元/吨，折合844澳元/吨（SC6），低于1150-1250澳元/吨的指引。预计到7月生产成本将回落至500澳元/吨。
1.4产能规划：加工厂扩产至90万吨混合精矿（折合SC6精矿约57-60万吨）项目已经在6月建设完成，24年目标为90万吨产能爬坡。
2澳洲Wodgina锂辉石矿（MRL 50%/ALB 50%）
2.1产销：Q4精矿产量为11.5万吨，环比+2%，同比+26%，主因系工厂收率提升，但由于将重点转向了第二阶段的预剥离采矿量下降17%；销量为14.2万吨SC5.8精矿（折合SC6精矿约为12.6万吨），同环比+66%/+167%。2023年11月24日受火灾影响选矿厂停止生产至12月10日，但矿石开采没有受到影响。
2.2成本：2023H2，Mt Wodgina生产成本（FOB）845澳元/吨，折合875澳元/吨（SC6），位于875-950澳元/吨指引的左侧，预计伴随进料质量的提高和剥离率的下降，生产成本有望在9月份降至550澳元/吨。
2.3产能及规划：目前有三条25万吨SC6锂精矿产线，但由于采矿产能不足只能利用两条生产线；2024年1月开始运行第三条25万吨SC6选矿厂。
3澳洲Blad Hill（MRL 100%）
2023年11月1日完成对项目收购合并至今，Mt Bald实现产量2.6万吨，销量2万吨（SC5.6），折合1.8万吨（SC6），实现临时销售价格979美元/吨。
点评：MRL主要矿山在本季度随着采选端产能爬坡成本均有较大改善，旗下所有矿山在当前锂价下仍然盈利，暂时不存在减产动力。Mt Marion随着计价方式改变以及产能提升，预计其产量和销量都将有较大的提升。Wodgina随着第三条线的投入以及采矿量提升其产量也将有较大改善。
投资建议：
锂矿作为电动车/储能产业链最优质的战略资产之一，虽锂价仍未完全见底，但股票已具备提前反转可能。白马推荐天齐、盐湖、藏格及赣锋，弹性推荐西藏矿业、江特、中矿、永兴及融捷等。
暂无评论内容