供应链稳固，原料库存充沛，魔芋市场规模达50亿，公司占比第一。魔芋食品、晶球和魔芋美妆是主要业绩增长点，净利率预计稳定。公司计划引进人才并推进募投项目，展示强劲发展态势。
我们认为公司作为魔芋行业龙头，深耕行业多年，已形成完整产业链，深耕魔芋粉、魔芋食品，持续研发魔芋美妆产品打造第二增长曲线，值得持续关注！
原料：1）目前库存充沛，现在魔芋价格下降，可以适当增加采购摊平成本。2）产地：①当年9月-次年3月从国内采购，4月后从国外采购，国外价格相对更低；②23年国外原料占比10%-15%，此前东南亚魔芋惜售，预计24年原料供给增加将拉低国内价格；③国外品种为黄魔芋，色泽不好但口感不错，可以用于肉制品加工，国内为花魔芋，色泽纯度很高，可以用来做果冻。
供应链：1）定位：食品工业的原料供应商，后续加强基础性研究+做强客户服务+强化加工能力。2）渠道：工业客户端占比95%，一般通过点对点对接，C端占比5%。3）客户：前五大客户加起来不到10%，客户包括劲仔、百草味（采购魔芋食品），盐津铺子、卫龙为竞品。
魔芋行业：1）2023年魔芋全国销量大概4.94万吨，市场规模50亿，吨价10万元。2）公司占比15%-20%，市场排名第一，竞品为上海北连、成都新星、武汉强森。
盈利能力：1）毛利率：原料成本占比80%以上，未来销量提升带来规模效应，可能带来毛利率提升，目标为毛利率提高至30%。2）净利率：未来魔芋食品市场营销费用会提升，净利率预计保持稳定。
分品类：1）魔芋食品：24年主要业绩增长点，包括素毛肚、餐饮预制。2）晶球：24年产能达到8万吨，预计产能24年4-5月投产。3）魔芋美妆：进入瓶颈期，占比不大但毛利率高（35%-40%），后续升级换代做面膜起色不大，国家有法规限制，公司在积极通过行业协会、市场监管总局进行沟通。
其他规划：1）人才引进：回购股份用于员工激励，激励人员包含先进与后进人员，通过年薪+股权激励的方式吸引人才。2）募投项目：①本部魔芋胶24年1月底厂房交付，2-3月产能调试，3月生产；②宜昌魔芋食品加工工厂已经封顶，预计24年6月开始后16-18个月可完成产能释放。
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