宏观加息渐缓，加息、汇率见顶时间不会太久，推荐创新药板块，看好港股创新药机会！！【东吴医药朱国广/周新明团队】

港股创新药看好的逻辑：1】创新药作为风险资产，估值水平对于宏观环境变化非常敏感，今年以来，空头资金大部分离场，加息见顶、汇率见顶预期港股市场不会更差，向上机会大于向下风险。2】政策风险是创新药板块的估值压制因素，但近年来尤其2023年政策环境呈现持续边际改善的态势，审批政策、支付政策支持创新的方向确定，短期反腐政策也基本见底。3】创新药产业发展达到兑现的第一阶段，公司有诸多自身催化剂（大单品上市和授权）逐渐兑现，海外市场打开后能进一步提振估值。4】中国创新药虽然起步晚，但目前在诸多细分领域和产品做到了全球最优和全球领先，港股聚集了中国最优质的一批创新药资产。5】ESMO大会召开有望迎来催化。

我们重点推荐可能诞生大品种的热点疾病领域和技术方向，以及在创新靶点中取得突破的优质企业。
1】减重具备千亿市场空间，具备先发优势产品具有竞争力，代表企业如信达生物等。
2】自免皮肤病领域处于发展早期，患者群体庞大，具备消费属性，容易诞生大单品，代表企业如康诺亚、荣昌生物等。
3】ADC技术是肿瘤领域后PD1时代的核心方向，具备泛瘤种治疗潜力，代表企业如科伦博泰、荣昌生物、康诺亚等。
4】双抗药物具有比单抗或联合疗法更优的临床疗效和安全性，平台特性扩展能力强，代表企业如康方生物、百济神州、康宁杰瑞、宜明昂科等。
5】CAR-T疗法是攻克癌症肿瘤疾病的关键性技术之一，治愈的希望带来巨大市场空间，代表企业如金斯瑞（传奇生物）、科济药业、药明巨诺、信达生物（驯鹿医疗）
6】NASH领域逐渐取得突破进展，代表公司为歌礼药业，信达生物（GLP1)等；
7】在创新靶点上取得突破进展，代表企业如来凯医药，和黄医药，亚盛医药等。

■ 风险提示：政策风险，审评审批风险，商业化风险，国际政治风险，企业经营管理风险等。