导语：建议投资者关注麦加芯彩（603062），在风电涂料需求稳健增长与集装箱涂料回暖复苏的双重作用下，公司业绩有望稳健增长！公司 2024 年第一季度集装箱涂料需求放量；随着公司积极布局海上风电涂料，未来成长空间可观。同时，集装箱需求快速放量与公司船舶业务的布局，有望进一步提升公司的盈利能力。
Q1集装箱涂料需求放量，盈利能力有所承压。2024年第一季度公司实现营业收入3.02亿元，同比增长31.02%；主要系23Q4开始集装箱行业回暖带来营业收入增加所致。公司Q1盈利能力承压，一季度实现销售毛利率20.37%，同比减少16.92pct，主要系产品价格有所下降所致。
风电涂料需求稳健增长，布局海上风电涂料打开成长空间。国内风电装机稳健增长，根据CWEA数据，2023年国内风电新增吊装容量79.37GW，同比增长59.3%，中商产业研究院预测2024年风电新增吊装容量有望达到95.70GW，同比增长20.57%，需求稳健增长。公司风电叶片涂料位居国内市场第一，并积极布局陆上塔筒及海上塔筒涂料领域打开成长空间。
集装箱需求快速放量，受益集运供需失衡盈利能力有望复苏。受红海事件影响第一季度集装箱行业需求快速增长。根据行业新闻，集装箱短缺问题已经出现，部分地区出现订不到箱子的情况，主要系红海冲突导致集装箱周转比常规时间至少延长2—3周带来空箱的流动性变慢。本次供需失衡有望带来集装箱制造行业的涨价，公司作为集装箱行业涂料龙头，盈利能力有望显著回暖。
布局船舶领域涂料国产替代，产品已完成送样。船舶涂料领域外资巨头占据绝大部分市场份额；公司布局船舶涂料国产替代，加速推进船级社认证及客户认可工作，2024年计划在船舶涂料修补市场争取实现业务突破并全面部署2025年新船涂料业务。根据公司公告，中国船级社（CCS）、挪威船级社（DNV）及美国船级社（ABS）已在公司完成船底防污漆等产品的现场取样、封存。
投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收18.78/19.01/24.53亿元，归母净利润分别为2.53/2.82/4.17亿元，EPS分别为2.34/2.61/3.86元，PE为19.55/17.58/11.86倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：集装箱需求恢复不及预期；船舶产品认证进度不及预期；原材料价格大幅波动；竞争格局恶化
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