导语：近期贵州轮胎出现回调，但贵轮的中期逻辑并未改变。虽然短期有人担心原材料的影响，但目前了解到，贵轮的Q3业绩预期环比增长10%。原材料方面，主要影响来自炭黑，但贵轮目前已有50%的自供能力，并且10月新投产的5万吨炭黑项目将提高自供能力至80%。另外，贵轮的增量项目在越南和扎佐方面进展顺利，略有超出预期。需求方面，非公路胎的景气度仍然高企，企业未感受到订单的压力。综合来看，贵轮股份仍然具备绝对价值，我们继续强烈推荐。
最近贵州轮胎回调，我们推荐贵轮的中期逻辑没有变化，短期主要有人担心原材料的影响。
1）目前了解下来，Q3业绩没问题，预期环比增长10%。
2）原材料方面的话影响最大的是炭黑。而贵轮目前50%自供，10月份新的5万吨投产后基本80%自供。橡胶涨幅不明显，合成橡胶期货已经开始回调。
3）增量方面，越南和扎佐项目投产进度顺利略超预期。
4）需求方面，非公路胎的景气度依然高企，企业方面没有感受到订单的压力。
绝对价值，继续保持强烈推荐。
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