导语：东华测试的年报数据被重新拆解梳理后，2023年底公司收入3.8亿元，同比增长3%，在手订单1.2亿元，同比增长40%，但利润对比下滑3000万元，主要原因在于成本、费用及税收压力。此外，2024年Q1营收及利润增速较低，主要是因为2023年Q1公司常规收入中还存在一部分2022年底结转的收入，以及2024年Q1费用及成本摊销较高，仍然在完成2023年获得订单所致。尽管在一定程度上收入增长受节奏波动影响，但公司整体增长良好，期待后续接单良好并持续稳步回升。
?我们重新梳理了年报，对利润和订单进行了还原，具体情况如下（包含估算预测）：
?2023年的收入利润情况：
2023年底，公司收入3.8亿元（yoy+3%），在手订单1.2亿元（yoy+40%），合计5亿元，此口径同比增长12%，增速较低主要系四季度订单获取延后，Q4主要完成的是Q3的订单。
2023年底公司发出商品2200万元（成本计价），对应收入为5000万元，因此实际2023年未确认收入为5000万元。
?2024年Q1的收入利润情况：
2024年Q1收入中，已将5000万元已发出商品进行了确认，对应利润约为2500万元（Q4做的业务，净利率较高）。因此实际2024年Q1公司经营性收入约为5000万元，利润约为小几百万元。
剔除2023年未确认收入，2024年Q1营收及利润增速较低，主要系2023Q1公司常规收入中还存在一部分2022年底结转的收入（约2000-3000万），以及2024年Q1费用及成本摊销较高，仍然在完成2023年获得订单所致。
?2023年的3.8亿收入微幅增长，但是利润对比下滑3000万，主要原因为：
1、 收入下滑费用刚性，费用增多约1000万；
2、成本提升，部分业务毛利率下降，利润少1000万；
3、收入延后对应税收问题，利润少1000万。
综上，2023年东华测试的收入和利润受节奏有所波动，但是整体增长良好。目前公司财务情况及收入基本已逐步捋顺，期待主业稳步回升，2024年其实已经逐步进入可比及可跟踪通道，依旧维持推荐。
?结论：
?2023少确认5000万，均已经放在Q1里面；
?2023利润压力主要来自于成本、费用及税收。
?2024年Q1收入承压，接单良好，期待后续转化。
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