【CT电新】中天科技：海风带来高景气度和低估值，江苏广东项目助力增长

【CT电新】中天科技：海风反转，高景气低估值

江苏广东海风启动，#江苏 三峡大丰项目亦进入排产阶段，首批阵列缆23Q3交付，24Q1送出缆密集交付，订单毛利率40%左右。两个重点项目公司中标金额合计约19.8亿元。此外后续多个重磅项目值得期待，国信大丰项目后续招标，公司拿单确定。#广东 青州六项目后续快速交付，公司供应1根330kV主缆。

海外取得极大突破，截至半年报披露公司海洋板块在手订单86亿元(#不包括大丰1.65GW海缆海工)，其中海外订单42.51亿元，占比49.43%，其中包括丹麦Baltica 2海上风电项目、德国Gennaker海上风电项目，订单金额分别为12.09亿元、3亿欧元，公司海外业务已取得较大突破，近年来欧洲海风发展已逐渐提速，公司依靠海外多点布局，未来海外订单有望进一步贡献增长。

主业文件#特高压建设提速，年初至今国内已开工4条直流特高压输电工程，项目总投资1174.6亿元，同比+140.79亿元。公司中标张北-胜利特高压、川渝特高压、金上-湖北特高压等多个特高压项目订单，电网板块在手订单约120亿元。#光通信景气度回升，中国电信2023 年干线光缆建设工程公司中标份额排名第一，高毛利G.654.E光纤产品成熟应用于国内各大干线网络建设，海外光缆产能持续扩张，受海外需求拉动出口量稳定增长。#新能源板块维持高增速，年初至今中标多个大储项目，中国移动通信用磷酸铁锂电池集采排名第二，累计中标金额12亿元，新能源板块在手订单达到30亿元。

公司作为海缆头部企业，本次江苏、广东项目重启受益巨大，我们预计公司2023年实现营业收入422亿元，归母净利润38亿元。对应PE 13.1倍，持续建议重点关注。

结语：作为海缆行业的龙头企业，中天科技在江苏广东项目的重启中获得了巨大的受益。我们预计公司的业绩将保持强劲增长势头。基于当前的估值，我们建议投资者重点关注中天科技的发展。