AI催化下的传媒五大细分受关注，港股互联网机会值得关注！

AI催化：本周GTC和GDC等世界级大会上AI领域的进展，和国内外模型能力进展（Kimi支持200万字无损上下文、Grok开源、GPT4.5等新进展）有望继续催化传媒板块。从GTC大会来看，算力提升和配套能力的升级，有望促进生成式AI和AI应用层的繁荣。

教育出版：2024年3月18日，河南省政府国资委宣布《<省管企业负责人经营业绩考核办法>补充规定》，提出探索上市企业市值管理纳入考核，是首次文件中明确市值管理从央企下沉到地方国企，有望推动地方国企加大分红、回购、资产重组等操作力度。参考年初至今WIND央企指数涨幅达10.3%，而地方国企指数仅涨6.6%（细分到板块个股估值差异更大），本轮有望带动地方国企估值大幅提升，兼具优质基本面、高分红、低估值优质标的料表现更佳。此外，Kimi热度和200万字超长上下文能力持续超预期，目前测评和使用中不少使用小说等书籍资料进行测试，超长文本能力有望拓宽出版内容的应用场景。强推河南省地方国企【中原传媒】，本轮催化也有望外溢到其他省份国有出版。《校外培训管理条例（征求意见稿）》促进教培市场健康发展，AI+教育融合应用进入落地期，出版公司兼具内容、渠道、资金优势，快速打造第二成长曲线。建议关注相关标的：【中原传媒】、【中南传媒】、【凤凰传媒】、【新华文轩】、【浙版传媒】、【南方传媒】、【皖新传媒】、【山东出版】、【中文传媒】、【时代出版】等。

游戏：基本面稳健，政策修复有望加强对产业的信心，目前估值水平仍处低位。3月底、4月初将迎来重点游戏上线，如网易《查找图书射雕》（3月28日上线）、完美世界《查找图书女神异闻录：夜幕魅影》等（4月12日上线）等，以及腾讯《查找图书手游》付费删档测或将3月底结束正式公测可期。同时，24年AI产业仍将持续进化，游戏行业有望进一步受益于AIGC视频、AI模拟和建模、MR等新技术的发展），例如GTC上公布完美世界仙《查找图书诛仙世界》接入英伟达Audio2Face技术（AI音频转为动画技术）。新技术进展有望作为板块催化剂。关注标的：【腾讯】、【网易】、【心动】等港股和【完美世界】、【三七互娱】、【恺英网络】、【神州泰岳】、【巨人网络】、【盛天网络】、【掌趣科技】、【世纪华通】、【游族网络】、【吉比特】、【昆仑万维】、【姚记科技】、【紫天科技】、【电魂网络】、【冰川网络】等。

AI视频：Sora、Pika、Claude3等模型不断创新，后续英伟达GTC大会、GPT4.5持续催化，24年多模态AI应用端落地有望加速。重点关注：【美图公司】、【上海电影】、【中文在线】、【引力传媒】等。

影视：春节档符合预期，3月份淡季不淡，全年影视行业健康增长奠定基调。相关标的：【猫眼娱乐】、【阅文集团】、【中国电影】、【慈文传媒】、【万达电影】等。

港股互联网：整个互联网板块已企稳，底部已确认。本次港股互联网大反弹的主要驱动是亚太市场资金从日本等市场流出回流至港股及中概市场，短期带动前期跌幅较大公司Short cover，其中2023年跌幅较大的个股如美团、哔哩哔哩、京东等（2023全年跌幅达53%、49%、48%），近一个月涨幅明显。后续来看，互联网公司基本面稳健，经济复苏有望赢来更积极的表现；同时互联网公司普遍开始注重股东回报，有望提升其投资价值。长期坚定看好市场份额提升或格局稳定的互联网核心资产。重点推荐【腾讯控股】、【快手】、【网易】、【腾讯音乐】、【满帮集团】、【BOSS直聘】、【哔哩哔哩】、【爱奇艺】、【阅文集团】、【猫眼】、【心动】等公司。