中金揭秘北向资金流入：交易型和被动型资金为主

国内资金面上，北向创去年8月以来最大单周流入。本周北向资金大幅流入328.2亿人民币，连续6日流入，单周流入规模创2023年8月以来最大，引发市场广泛关注。

那么近期哪些外资通过北向流入？

拆解后，我们发现主要以交易型和被动型为主，主动价值型资金流入并不显著。

首先，多重证据显示一部分为交易型资金：

1）截至本周三，EPFR统计的主动外资继续流出A股和港股市场，说明价值型资金尚未转为流入中资股，我们在报告中对这一口径数据与北向的区别做了详细说明（《如何刻画并分析外资》）。

2）从沪港通托管机构持股变化近似看，交易盘持仓变化更大，近期增加较多的主要以汇丰银行为主，欧美投行持仓变化不大，一些如UBS、高盛等反而有减持。

3）从市场表现看，涨幅较大的房地产、可选消费和媒体娱乐等板块大涨，体现了一定卖空回补特征，港股卖空成交占比3月12日降至15.4%，恒生指数6日RSI也升至73超买区间。此外，一部分对冲基金可能考虑到美日股市短期回调风险，而选择在中国市场寻求对冲。

其次，富时指数调整带来一定被动资金流入。2023年8月富时罗素公告称将随沪深港股通扩容纳入更多A股，但先把纳入因子定为12.5%，2024年3月会将纳入因子从12.5%上调至25%；3月15日调整生效，因此被动资金也会在这天相应调整。A股占富时罗素新兴指数的权重预计从约5.71％增至6.18％，占富时全球指数的权重预计从0.55％增加至约0.61％。我们测算或带来几千万美元被动型资金流入，也基本体现在周五的流入中。

综合上述分析，北向资金本周流入以交易型和被动型为主，价值型外资转为流入的前提依然是对症且强力的财政政策。