导语：锂电产业链3月排产环比增长，4月趋势向好，天赐停产检修释放上游挺价信号。国内新能源车市场需求增长强劲，欧洲碳排放考核趋严，中央高度关注新能源汽车行业发展，为锂电板块带来机遇。而天赐停产检修释放中游挺价信号，加上澳矿减产，锂链底部区间或现。建议关注龙头企业和正极、电解液、其他材料标的。但需注意价格反弹和政策变动风险。
⭐锂电产业链3月排产环增，4月趋势向好，天赐停产检修释放上游挺价信号。（1）3月份产业链各环节排产情况数据出炉，头部电池厂商3月排三元电池排产环比+49%，铁锂电池排产环比+58%，合计环比+55%，部分厂商产能利用率或恢复至70%+；头部正极厂商排产环比+46%，负极排产环比+47%。（2）电解液龙头天赐材料3万吨液体六氟磷酸锂产线停产检修，时长预计不超过30天。
⭐#锂电板块向上动能十足：（1）24年来国内新能源车市场需求强劲增长，24年1、2月国内新能源车合计零售106.9万辆，同比增长39%，目较往年春节后促销回退，24年整车端降价促销力度依然较强，持续刺激购车需求提升；（2）欧洲方面24、25年新车发布预期较多，叠加碳排放考核趋严，2025年过渡期结束后欧盟将成为全球首个征收“碳关税”的经济体。中长期来看，新能源车渗透率增长势能较强，有利于推动我国新能源汽车出海企业中长期发展；（3）十四届人大二次会议中央高度关注新能源汽车行业未来发展，会议期间多项新能源整车及充电桩等相关基础设施扶持政策出台，为行业发展提出整体指导。为相应中央号召地方政府同步出台落地性政策，中长期来看中央政策对行业具有强提振作用，充电桩覆盖率提升有助于提高整车需求，车企加速出海拓宽横向增长空间。
⭐#天赐停产检修释放中游环节触底挺价信号：23年锂电上游环节供需失衡，全年碳酸锂降价近80%，六氟磷酸锂降价超70%，锂电产业链全环节盈利承压。23年底以来多家澳矿停减产并削减资本开支，此次天赐6F产能停产检修释放触底挺价信号，叠加24年初以来海外主要澳矿停减产，同时头部正极厂加速梯次补库，考虑到中游制造环节大多处于头部盈利，二三线亏损状态，我们认为锂链底部区间或现。目前AI资金热门赛道高位分歧，锂电多板块超跌明显，行业龙头PE估值横向低于大盘，我们看好锂电板块补涨情况。
⭐建议关注：排产增加及产能利用率回升带动锂电板块龙头成本改善，建议关注宁德时代、亿纬锂能；正极及电解液标的：产业链价格触底反弹在即，建议关注正极材料和电解液超跌龙头湖南裕能、德方纳米、当升科技、天赐材料、新宙邦、永太科技；其他材料标的：建议关注璞泰来、科达利、恩捷股份、星源材质。
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风险提示:价格反弹情况不及预期，排产落地情况不及预期，落地政策不及预期。
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