导语：根据BNEF的最新预测，2024年全球光伏新增装机将增长29%，玻璃和银浆行业将受益。光伏玻璃需求预计将增加2万吨，带动组件需求达到720GW。同时，银浆出货量也有望持续增长，尤其是LECO技术的应用将进一步提升盈利能力。建议重点关注福莱特、信义光能和聚和材料等行业龙头企业。
国内集中式光伏招标高增、分布式光伏接入能力有望提升，及欧洲组件去库良好、印度再次暂停“ALMM”清单等因素影响，BNEF最新预测2024年全球光伏新增装机574GW（直流侧），同比增长29%。
玻璃方面，当前光伏玻璃行业日熔量约10万吨，对应600GW（每月50GW）组件需求，预计2024年新增日熔量2万吨，2024年底日熔量达到12万吨，对应720GW（每月60GW）组件需求。根据硅业分会预测，3月组件排产或超50GW，玻璃库存持续下降，国家施行供给侧结构性改革政策，全年供需有望维持紧平衡。成本端纯碱单吨价格年后下滑400元至2014元，约合玻璃单平降本 0.5-0.6元，叠加供暖季结束天然气价格下行，玻璃企业盈利能力有望持续改善，龙头企业24Q1淡季单平净利有望突破2元，24Q2-Q3旺季单平净利或持续改善至2.5-3元的区间。
银浆方面，伴随电池片生产持续恢复以及TOPCon渗透率走高，银浆出货量有望持续增长。同时，LECO技术从23Q4开始导入、到24Q2有望成为行业内标配技术。高加工费的LECO浆料持续放量有望增益布局领先企业（如聚和、帝科等）盈利能力。
建议关注光伏玻璃及银浆龙头福莱特、信义光能及聚和材料。
福莱特：预计23-25年归母净利润28.5/38.6/49.5亿元，动态PE 19x/14x/11x。
信义光能：预计23-25年归母净利润37.9/43.8/51.2亿元，动态PE 11x/10x/8x。
聚和材料：预计23-25年归母净利润4.5/7.4/9.8亿元，动态PE 22x/14x/10x。
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