导语：随着利空因素逐渐消退，煤炭市场迎来了一波回暖的机会。本文通过分析业绩下滑和煤价担忧，提出了对煤价走势的看法，并给出了投资建议，包括龙头股、焦煤和动力煤的配置方案，帮助投资者把握最佳时机，赚取稳健收益。同时，也提醒了可能存在的风险因素。让我们一起来深入了解煤炭市场的投资机会吧！
利空消退
一、业绩下滑的冲击:4月份上市公司年报和一季报业绩全部披露完毕,下滑超预期的普遍来自于市场煤占比高的公司,不区分动力煤和炼焦煤,筹码已经反应到盘面,负面冲击已经消退;
二、煤价下行的担忧:电煤消耗季节性低谷在5月,3月以来煤价的震荡下行已然成势。叠加地产、基建的同比走弱,开工不及预期,非电煤需求跟不上,预想中的价格支撑较弱。但悲观预期一致性带来的恶果是,贸易商不拿货,市场煤库存位置见底。伴随专项债、地产放松等政策的持续发力,需求边际好转,价格敏感性凸显,煤价开始进入上升通道。
对煤价怎么看?
季节性波动特点强化,高点有望超预期。
一、动力煤:价格探底已经结束。一方面非电用煤跟随地产、基建开工的好转,需求逐步改善;另一方面电厂迎峰度夏补库需求,正逐渐开始释放。进口端高卡煤价格已经迎来2024年的新高,价格倒挂延续,对国内供应补充有限。
二、炼焦煤:价格确定性上行。一方面供给端山西控产限产在保供背景下,焦煤供应或面临挤出效应率先减少;另一方面需求端钢铁季节性需求旺季犹在,铁水爬坡未完,边际需求改善持续。此外,焦煤下游库存仍处于较低水平,价格弹性及敏感性俱佳。
投资建议怎么给?
一档重点配置龙头【中国神华】【陕西煤业】,经营稳健,确定性强,穿越周期。
二档加强配置焦煤【山西焦煤】【平煤股份】【淮北矿业】【盘江股份】【潞安环能】,资源属性更强,拥抱全球资源品的共振。
三档逐步配置动力煤弹性标的销售结构改善且有资产注入预期的【晋控煤业】、拥有海外业务敞口且高比例分红承诺的【兖矿能源】【广汇能源】、煤电一体化稀缺成长标的【新集能源】。【山煤国际】【兰花科创】【中煤能源】【华阳股份】【甘肃能化】【电投能源】有望受益。
风险提示:宏观经济失速下行、来水的冲击,政策强力干扰。
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