导语：近期，东阿阿胶股价波动受到原材料驴皮涨价担忧的影响。然而，实际上公司与供货商有稳定合作关系，非洲驴皮进口占比较少，预计非洲驴皮禁令对成本影响微乎其微。公司首期股权激励落地，业绩有望超预期。此外，Q1作为阿胶系列的传统销售旺季，加之春节前时间延长，预计有望迎来开门红。公司账上现金充裕，提供了内生外延双轮驱动的可能性。依托东阿阿胶品牌及忠实客群，公司正在逐渐形成药品+健康消费品双轮驱动增长。然而，仍需注意原材料价格波动以及核心产品销售不及预期的风险。
近期受到原材料驴皮涨价担忧影响,公司股价有所波动。实际上公司长期有合作稳定的供货商,从非洲进口驴皮占比很少,我们预计非洲驴皮禁令对成本端的影响微乎其微。
年初公司首期股权激励草案落地,综合考核ROE、归母净利润、营业利润率三项指标,充分反映股东回报、持续成长能力及运营质量。24年为激励考核的首年,改革红利释放下,业绩有望超预期。
Q1传统销售旺季,有望迎来开门红。Q1是阿胶系列传统销售旺季,且春节前时间较去年延长,节前送礼及自用滋补的需求有望充分释放,带动Q1业绩的靓丽表现。
账上现金充裕,有望内生外延双轮驱动。截止23Q3,公司账上现金接近80亿,为外延拓展提供多样可能性。依托东阿阿胶品牌认知度和忠实客群,公司在精品中药和健康消费品两大方向不断拓宽能力圈,正在逐渐形成药品+健康消费品双轮驱动增长。
风险提示:原材料价格波动、核心产品销售不及预期
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