导语：中央财经委召开会议，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策，将给制冷剂需求带来巨大催化。根据奥维云网数据，2024年3月家用空调排产增长21.6%，出口排产更是增长26.5%，预示着制冷剂行业将迎来显著的受益。配额去化超预期，市场紧张气氛加剧，价格也继续上涨。中金油气化工建议关注制冷剂企业，供给受限叠加需求增长，将有望超出预期。巨化股份、三美股份等公司可作为投资重点。
第一、中央财经委召开会议研究推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策，要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新。制冷剂两大需求端空调、汽车有望显著受益！
第二、据奥维云网（AVC）排产监测数据，2024年3月家用空调总排产2032.0万台，同比增长21.6%；其中内销排产1088.0万台，同比增长17.6%；出口排产944.0万台，同比增长26.5%。
第三、配额去化超预期加剧后市市场紧张气氛。2024年三代制冷剂整体配额和2021年基本相等，但是1Q24家用空调总排产4836万台，而1Q21同期家用空调排产4000万左右，制冷剂去化速度显著快于2021。对贸易商、制冷剂生产企业和空调企业的心态影响会较大！
第四、节后价格继续大幅上涨。截至2024年2月23日，R32/R134a/R125/R143a价格分别收报24500/33000/42000/54000元/吨，较春节前上涨11%/6%/11%/4%；价差收报11242/16695/25730/34443元/吨，较春节前上涨22%/12%/18%/6%。
第五、我们建议继续重点关注制冷剂企业。供给受国际公约约束叠加需求有望超预期，价格上涨的速度和幅度已经超预期，有望继续超预期！其中巨化股份/三美股份/中化蓝天/东岳集团/永和股份/东阳光三代制冷剂合计配额量约为28.1/11.7/9.6/7.6/5.5/4.8万吨。
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