农业周报：猪价旺季不旺或致产能加速去化，生物育种产业化试点有序推进【中金农业 樊俊豪】

大家好
本周（9.11-9.15）农林牧渔涨跌幅+0.6%，跑赢沪深300指数1.4ppt。涨幅前三的个股为粤海饲料/金河生物/晓鸣股份，分别+8%/+6%/+4%。

评论：
1、畜禽产业链：猪价旺季不旺，白羽鸡祖代更新量持续大幅改善。1）生猪养殖：9月以来双节备货及二次育肥进场带来的需求弹性偏弱，猪价上行动能不足。9月15日商品猪价环比+0.1%至16.55元/千克，出栏体重环比持平至122.67千克/头，周度屠宰量101.97万头，周环比+1.4%；2）禽养殖：8月中国禽业协会/钢联白羽鸡祖代更新量分别为20.7/10.3万套，同比+215%/+47%；3）饲料：原料价格仍处高位。9月15日豆粕/玉米价格周环比-1.9%/-0.4%至4,828/2,826元/吨，鱼粉价周环比-3.6%至1.62万元/吨。

2、品牌农业及种业：生物育种产业化试点有序推进，基本面与政策有望共振。1）品牌农业：9月15日CBOT国际大豆期货合约价格周环比-1.7%至1,340美分/蒲式耳，USDA在9月供需报告中将2023/24年大豆全球产量下调146万吨至4.01亿吨，仍略高于市场预期；2）种业及种植：生物育种产业化试点有序推进。本周农业农村部举办农作物转化体目标性状综合评价现场观摩会，会上多家性状研发单位与种企签订转化体合作协议；第三十届中国北京种业大会召开，会上部分性状企业与种业企业签订转基因性状许可协议。

3、宠物食品及动物保健：8月宠物线上整体销售稳健增长，动物疫苗批签发数据有所改善。1）宠物食品：据久谦，8月宠物食品在天猫与京东销售总额同比/环比分别+9.9%/+13.8%，中宠旗下品牌顽皮、ZEAL同口径销售额环比+13.5%/+28.7%，佩蒂旗下品牌爵宴同比+242%。新锐品牌增速领先，9月9-15日比亿奇、猫大力抖音渠道销售额同比超+100%；2）动物保健：据国家兽药基础数据库，8月动物疫苗行业整体批签发批次数同比/环比+13.7% /+17.1%，其中猪用/禽用疫苗同比+8.8%/+16.8%，受益养殖盈利改善预期。

估值与建议
看好行业景气分化和科技变革下的农业龙头市占率提升：1）畜禽产业链，推荐具备管理、资本和科技优势的龙头，推荐温氏、巨星、海大、圣农，建议关注新五丰（未覆盖）、唐人神（未覆盖）。2）品牌农业及种业，看好原料成本回落下龙头业绩弹性及种业振兴背景下行业变革机遇，推荐金龙鱼、荃银高科，建议关注登海种业（未覆盖）。3）宠物食品及动物保健，看好宠物国货崛起趋势，非瘟疫苗、宠物动保相关动保标的有望受益，推荐中宠、佩蒂、普莱柯、中牧、瑞普。